聚焦基础化工行业研究:周期成长双线轮动,持续看好成长赛道和反内卷大方向。协同供给预计将产品的定价从“边际亏损定价”提升至“边际成本定价”,仅有行业中值以上的企业能够兑现利润,头部企业能够兑现弹性,部企业无论是在投资成本还是分红空间都有更好的基本面支撑。格局重塑:短期的反内卷是行业协同的结果,更多是温和式改善现状,如果想要有本质性的改善,供给端的出清仍然是关键,而对于政策强制内卷的行业,行业充分竞争,头部企业通过自身布局以及优势抢占份额,将有望受益于行业趋势或者格局出清,建议关注氨纶和轮胎等行业;供给受限:赛道供给端有约束,行业仍有较好的供需格局的产品,供给端的增量或者有政策限制或者有时间限制,这一类产品具有一定的稀缺性,能够提供较高的盈利空间,建议关注钾肥、制冷剂、民等爆领域。
聚焦基础化工行业研究:周期成长双线轮动,持续看好成长赛道和反内卷大方向。协同供给预计将产品的定价从“边际亏损定价”提升至“边际成本定价”,仅有行业中值以上的企业能够兑现利润,头部企业能够兑现弹性,部企业无论是在投资成本还是分红空间都有更好的基本面支撑。格局重塑:短期的反内卷是行业协同的结果,更多是温和式改善现状,如果想要有本质性的改善,供给端的出清仍然是关键,而对于政策强制内卷的行业,行业充分竞争,头部企业通过自身布局以及优势抢占份额,将有望受益于行业趋势或者格局出清,建议关注氨纶和轮胎等行业;供给受限:赛道供给端有约束,行业仍有较好的供需格局的产品,供给端的增量或者有政策限制或者有时间限制,这一类产品具有一定的稀缺性,能够提供较高的盈利空间,建议关注钾肥、制冷剂、民等爆领域。
聚焦基础化工行业研究:周期成长双线轮动,持续看好成长赛道和反内卷大方向。协同供给预计将产品的定价从“边际亏损定价”提升至“边际成本定价”,仅有行业中值以上的企业能够兑现利润,头部企业能够兑现弹性,部企业无论是在投资成本还是分红空间都有更好的基本面支撑。格局重塑:短期的反内卷是行业协同的结果,更多是温和式改善现状,如果想要有本质性的改善,供给端的出清仍然是关键,而对于政策强制内卷的行业,行业充分竞争,头部企业通过自身布局以及优势抢占份额,将有望受益于行业趋势或者格局出清,建议关注氨纶和轮胎等行业;供给受限:赛道供给端有约束,行业仍有较好的供需格局的产品,供给端的增量或者有政策限制或者有时间限制,这一类产品具有一定的稀缺性,能够提供较高的盈利空间,建议关注钾肥、制冷剂、民等爆领域。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 78 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了化工、产业链、供需、出海等议题。