聚焦天赐材料(002709)Q4业绩预告大超预期,锂电材料平台架构基本成型。除了电解液板块,公司 10 余年前开始布局铁锂正极(主要是前驱体),目前已经形成 20-25 万吨前驱体规模,并在持续进行工艺的优化迭代与技术创新,有望在新一代铁锂正极中获得先机。电解液业务:我们估算,公司 2025 年第四季度电解液出货量约为 22 万吨,同比增长 38%,环比增长 17.4%。同时,电解液价格已完成部分原材料价格的顺利传导,估算 Q4 电解液业务单吨盈利约 4000 元,环比增加超 3000 元,贡献利润接近 9 亿元,同时电解液价格较大涨幅主要在 12 月贡献,因此我们估算单 12 月利润占比接近 7 成,即单 12月公司电解液单吨盈利可能超过 7000 元。
聚焦天赐材料(002709)Q4业绩预告大超预期,锂电材料平台架构基本成型。除了电解液板块,公司 10 余年前开始布局铁锂正极(主要是前驱体),目前已经形成 20-25 万吨前驱体规模,并在持续进行工艺的优化迭代与技术创新,有望在新一代铁锂正极中获得先机。电解液业务:我们估算,公司 2025 年第四季度电解液出货量约为 22 万吨,同比增长 38%,环比增长 17.4%。同时,电解液价格已完成部分原材料价格的顺利传导,估算 Q4 电解液业务单吨盈利约 4000 元,环比增加超 3000 元,贡献利润接近 9 亿元,同时电解液价格较大涨幅主要在 12 月贡献,因此我们估算单 12 月利润占比接近 7 成,即单 12月公司电解液单吨盈利可能超过 7000 元。
聚焦天赐材料(002709)Q4业绩预告大超预期,锂电材料平台架构基本成型。除了电解液板块,公司 10 余年前开始布局铁锂正极(主要是前驱体),目前已经形成 20-25 万吨前驱体规模,并在持续进行工艺的优化迭代与技术创新,有望在新一代铁锂正极中获得先机。电解液业务:我们估算,公司 2025 年第四季度电解液出货量约为 22 万吨,同比增长 38%,环比增长 17.4%。同时,电解液价格已完成部分原材料价格的顺利传导,估算 Q4 电解液业务单吨盈利约 4000 元,环比增加超 3000 元,贡献利润接近 9 亿元,同时电解液价格较大涨幅主要在 12 月贡献,因此我们估算单 12 月利润占比接近 7 成,即单 12月公司电解液单吨盈利可能超过 7000 元。核心数据:电解液业务:我们估算,公司 2025 年第四季度电解液出货量约为 22 万吨,同比增长 38%,环比增长 17.4%;同时,电解液价格已完成部分原材料价格的顺利传导,估算 Q4 电解液业务单吨盈利约 4000 元,环比增加超 3000 元,贡献利润接近 9 亿元,同时电解液价格较大涨幅主要在 12 月贡献,因此我们估算单 12 月利润占比接近 7 成,即单 12月公司电解液单吨盈利可能超过 7000 元。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了材料、锂电、产业链、天赐材料等议题。