聚焦家电行业2026年投资策略:基数承压,希冀仍存。从基本面来看,内销国补政策持续,但边际效果递减已经定局,国内需求的提前透支,以及地产及消费习惯变化导致的需求减少,报告认为内销目前需要一个较长的恢复期;外销关税政策变化除带来了不确定性压制PE外,出口型家电企业积极进行海外产能建设,产能爬坡期也压制了EPS,因此2025年下半年开始,家电行业基本面整体偏弱。需求端来看,内销高基数效应会持续至2026年上半年,此后预计虽内销需求仍受到提前透支的影响,但是报告认为会出现二阶导层面的拐点;外销方面虽中美贸易关系依然存在不确定性,但大部分企业对关税变化脱敏,或进入“新常态”,出口型家电企业首先会迎来估值修复,其次在2025年的业绩低基数效应之上,业绩表现也值得期待,有望迎来戴维斯双击。
聚焦家电行业2026年投资策略:基数承压,希冀仍存。从基本面来看,内销国补政策持续,但边际效果递减已经定局,国内需求的提前透支,以及地产及消费习惯变化导致的需求减少,报告认为内销目前需要一个较长的恢复期;外销关税政策变化除带来了不确定性压制PE外,出口型家电企业积极进行海外产能建设,产能爬坡期也压制了EPS,因此2025年下半年开始,家电行业基本面整体偏弱。需求端来看,内销高基数效应会持续至2026年上半年,此后预计虽内销需求仍受到提前透支的影响,但是报告认为会出现二阶导层面的拐点;外销方面虽中美贸易关系依然存在不确定性,但大部分企业对关税变化脱敏,或进入“新常态”,出口型家电企业首先会迎来估值修复,其次在2025年的业绩低基数效应之上,业绩表现也值得期待,有望迎来戴维斯双击。
聚焦家电行业2026年投资策略:基数承压,希冀仍存。从基本面来看,内销国补政策持续,但边际效果递减已经定局,国内需求的提前透支,以及地产及消费习惯变化导致的需求减少,报告认为内销目前需要一个较长的恢复期;外销关税政策变化除带来了不确定性压制PE外,出口型家电企业积极进行海外产能建设,产能爬坡期也压制了EPS,因此2025年下半年开始,家电行业基本面整体偏弱。需求端来看,内销高基数效应会持续至2026年上半年,此后预计虽内销需求仍受到提前透支的影响,但是报告认为会出现二阶导层面的拐点;外销方面虽中美贸易关系依然存在不确定性,但大部分企业对关税变化脱敏,或进入“新常态”,出口型家电企业首先会迎来估值修复,其次在2025年的业绩低基数效应之上,业绩表现也值得期待,有望迎来戴维斯双击。核心数据:2025年初截至12月31日,申万家电指数指数上涨9.1%,在申万行业中涨幅排名第24。
本报告由西南证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 38 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、家电、家电行业2026年投资策略、基数承压等议题。