聚焦小菜园(00999.HK)深度报告:从徽菜烟火到千店网络,凭效率升级驱动规模扩张。中餐标准化与数字化持续推 进,连锁化率仅 23.2%,远低于美国(59.2%)与日本(52.3%);百元以下大众中餐市场占比超 60%,规模约 30,000 亿元,预计2024-2028 年 CAGR 达 9.4%,为连锁品牌主要战场。国内市场供给密度趋饱和,竞争重心向存量博弈转移,同时出海成为潜在增长引擎,2020-2027 年国际中餐市场预计从 2,330 亿美元增至 4,452 亿美元,东南亚及欧美为主要扩张目标。考虑到公司在核心市场的领先地位、供应链与数字化能力以及品牌竞争力,报告认为公司可享估值溢价,首次覆盖给予“增持”评级。
聚焦小菜园(00999.HK)深度报告:从徽菜烟火到千店网络,凭效率升级驱动规模扩张。中餐标准化与数字化持续推 进,连锁化率仅 23.2%,远低于美国(59.2%)与日本(52.3%);百元以下大众中餐市场占比超 60%,规模约 30,000 亿元,预计2024-2028 年 CAGR 达 9.4%,为连锁品牌主要战场。国内市场供给密度趋饱和,竞争重心向存量博弈转移,同时出海成为潜在增长引擎,2020-2027 年国际中餐市场预计从 2,330 亿美元增至 4,452 亿美元,东南亚及欧美为主要扩张目标。考虑到公司在核心市场的领先地位、供应链与数字化能力以及品牌竞争力,报告认为公司可享估值溢价,首次覆盖给予“增持”评级。
聚焦小菜园(00999.HK)深度报告:从徽菜烟火到千店网络,凭效率升级驱动规模扩张。中餐标准化与数字化持续推 进,连锁化率仅 23.2%,远低于美国(59.2%)与日本(52.3%);百元以下大众中餐市场占比超 60%,规模约 30,000 亿元,预计2024-2028 年 CAGR 达 9.4%,为连锁品牌主要战场。国内市场供给密度趋饱和,竞争重心向存量博弈转移,同时出海成为潜在增长引擎,2020-2027 年国际中餐市场预计从 2,330 亿美元增至 4,452 亿美元,东南亚及欧美为主要扩张目标。考虑到公司在核心市场的领先地位、供应链与数字化能力以及品牌竞争力,报告认为公司可享估值溢价,首次覆盖给予“增持”评级。核心数据:中餐标准化与数字化持续推 进,连锁化率仅 23.2%,远低于美国(59.2%)与日本(52.3%);百元以下大众中餐市场占比超 60%,规模约 30,000 亿元,预计2024-2028 年 CAGR 达 9.4%,为连锁品牌主要战场;国内市场供给密度趋饱和,竞争重心向存量博弈转移,同时出海成为潜在增长引擎,2020-2027 年国际中餐市场预计从 2,330 亿美元增至 4,452 亿美元,东南亚及欧美为主要扩张目标。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、餐饮、小菜园、00999.HK等议题。