聚焦库存周期专题分析报告:库存周期“变形记”。中期维度下,库存周期的运动方向是影响利率走势的重要因素,由于前几年公共卫生事件的影响,当前库存周期的运行节奏和轨迹与前几轮呈现出一些不一样的特征,尤其是近一年多以来库存增速波动异常平缓,工业企业库存周期运动在补库与去库之间反复摇摆,趋势不明。上一轮库存周期自 2024年 8月就已进入主动去库通道,迄今为止持续约 15个月时间,已经相当接近历史极值,当前库存增速也降至 5%以下低位,距离经验底部 0 轴附近的空间被压缩到极致。历史经验来看,PPI的见底时间平均领先于库存低点 5-6个月,即使经济结构转型期的库存状态切换流畅度可能不如之前,但 PPI的回升提醒我们库存周期已经处在上一轮周期的去库末端,随时有可能迎来新一轮补库。
聚焦库存周期专题分析报告:库存周期“变形记”。中期维度下,库存周期的运动方向是影响利率走势的重要因素,由于前几年公共卫生事件的影响,当前库存周期的运行节奏和轨迹与前几轮呈现出一些不一样的特征,尤其是近一年多以来库存增速波动异常平缓,工业企业库存周期运动在补库与去库之间反复摇摆,趋势不明。上一轮库存周期自 2024年 8月就已进入主动去库通道,迄今为止持续约 15个月时间,已经相当接近历史极值,当前库存增速也降至 5%以下低位,距离经验底部 0 轴附近的空间被压缩到极致。历史经验来看,PPI的见底时间平均领先于库存低点 5-6个月,即使经济结构转型期的库存状态切换流畅度可能不如之前,但 PPI的回升提醒我们库存周期已经处在上一轮周期的去库末端,随时有可能迎来新一轮补库。
聚焦库存周期专题分析报告:库存周期“变形记”。中期维度下,库存周期的运动方向是影响利率走势的重要因素,由于前几年公共卫生事件的影响,当前库存周期的运行节奏和轨迹与前几轮呈现出一些不一样的特征,尤其是近一年多以来库存增速波动异常平缓,工业企业库存周期运动在补库与去库之间反复摇摆,趋势不明。上一轮库存周期自 2024年 8月就已进入主动去库通道,迄今为止持续约 15个月时间,已经相当接近历史极值,当前库存增速也降至 5%以下低位,距离经验底部 0 轴附近的空间被压缩到极致。历史经验来看,PPI的见底时间平均领先于库存低点 5-6个月,即使经济结构转型期的库存状态切换流畅度可能不如之前,但 PPI的回升提醒我们库存周期已经处在上一轮周期的去库末端,随时有可能迎来新一轮补库。核心数据:上一轮库存周期自 2024年 8月就已进入主动去库通道,迄今为止持续约 15个月时间,已经相当接近历史极值,当前库存增速也降至 5%以下低位,距离经验底部 0 轴附近的空间被压缩到极致;历史经验来看,PPI的见底时间平均领先于库存低点 5-6个月,即使经济结构转型期的库存状态切换流畅度可能不如之前,但 PPI的回升提醒我们库存周期已经处在上一轮周期的去库末端,随时有可能迎来新一轮补库;经测算,33个行业中有 15个行业库存增速水平已经降至 25%的低位区间,8个行业降至【25%,50%】的历史偏低区间,仅有 3个行业库存增速位于 75%以上高位区间。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 12。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了经济、库存周期专题分析报告、库存周期“变形记”等议题。