聚焦康哲药业(0867.HK)创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段。康哲是一家以商业化能力为特色的聚焦药品全生命周期的平台型药企,2018 年起开启“新康哲”转型,并逐步消化核心产品集采影响,创新化和国际化成为带动公司增长的核心动力;2024 年进入创新产品商业化元年,多个重磅创新药陆续上市,并通过产业国际化公司康联达布局东南亚等新兴市场业务。报告认为集采对公司业绩影响基本出清,将进入创新药和国际化驱动增长的新阶段。预计 2025-2027 年归母净利润 16.5/19.6/22.7亿元,同比增长 1.5%/18.9%/15.8%,首次覆盖给予 “强烈推荐”评级。
聚焦康哲药业(0867.HK)创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段。康哲是一家以商业化能力为特色的聚焦药品全生命周期的平台型药企,2018 年起开启“新康哲”转型,并逐步消化核心产品集采影响,创新化和国际化成为带动公司增长的核心动力;2024 年进入创新产品商业化元年,多个重磅创新药陆续上市,并通过产业国际化公司康联达布局东南亚等新兴市场业务。报告认为集采对公司业绩影响基本出清,将进入创新药和国际化驱动增长的新阶段。预计 2025-2027 年归母净利润 16.5/19.6/22.7亿元,同比增长 1.5%/18.9%/15.8%,首次覆盖给予 “强烈推荐”评级。
聚焦康哲药业(0867.HK)创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段。康哲是一家以商业化能力为特色的聚焦药品全生命周期的平台型药企,2018 年起开启“新康哲”转型,并逐步消化核心产品集采影响,创新化和国际化成为带动公司增长的核心动力;2024 年进入创新产品商业化元年,多个重磅创新药陆续上市,并通过产业国际化公司康联达布局东南亚等新兴市场业务。报告认为集采对公司业绩影响基本出清,将进入创新药和国际化驱动增长的新阶段。预计 2025-2027 年归母净利润 16.5/19.6/22.7亿元,同比增长 1.5%/18.9%/15.8%,首次覆盖给予 “强烈推荐”评级。核心数据:预计 2025-2027 年归母净利润 16.5/19.6/22.7亿元,同比增长 1.5%/18.9%/15.8%,首次覆盖给予 “强烈推荐”评级;❑ 创新化:主要独家/品牌及创新产品收入占比超 60%,聚焦 FIC 和 BIC 创新药品;依托“海外授权+国内合作+自主研发”机制,公司在短时间内布局多个全球 FIC 及 BIC 创新产品,截至 2025H1 公司拥有近 40 项创新药管线,包括 5 款上市处于商业化阶段的创新药,6 款处于 NDA 阶段以及数十项处于注册性临床阶段的产品。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了商业化、国际化、盈利、康哲药业等议题。