2018年中美利差运行规律与影响初探｜中邮证券专题研究

报告摘要

2018年4月，美国长端国债收益率快速突破3%，中美利差收窄至60BP附近，引发市场对国内债市压力的担忧。本报告系统回顾中美利差运行规律，发现2008年后中美经济周期相关性增强，利差波动主要源于利率变化速度差异。深入分析利差收窄的影响机制：美债下跌无法直接传导至国内债市，但通过影响结售汇意愿和外汇占款，对流动性形成压力。利差低点信号意义重要，预示经济周期分歧达到顶点，修复路径取决于国内景气上行或美国经济放缓。报告对比中日利差传导差异，为固定收益投资者提供前瞻性策略参考。适合债券投资者、宏观经济研究员、政策分析师及金融机构从业者。

📋 报告目录

1. 一、中美利差运行规律：周期的共振与分歧
2. 二、直接影响：中美利差不会直接影响国内债市——基于中日对比
3. 三、中美利差对国内债市影响：流动性的影响和信号意义