因子选股系列研究：业绩超预期类因子（PEAD）|东方证券2018

报告摘要

本报告深入研究了A股市场业绩超预期类因子的选股效果，基于季节性随机游走模型构建标准化预期外净利润（SUE）和营业收入（SUR）指标，验证了盈利公告后价格漂移（PEAD）现象的存在。核心发现：SUE0行业市值中性RankIC均值达4.02%，IC_IR高达3.49，多空月均收益1.53%，最大回撤仅7.27%；在指数增强中，用业绩超预期因子替代成长因子可使中证500组合年化对冲收益提升4.37%，信息比从2.73提升至3.48。适合量化研究员、金融工程师、多因子策略投资者及指数增强产品设计者。

📋 核心要点(部分)

1. 一、关于PEAD（研究概述、业绩超预期的度量）
2. 二、PEAD的收益特征（数据与方法、累计异常收益分析）
3. 三、业绩超预期因子的选股效果
4. 四、业绩超预期因子与成长因子的关系
5. 五、指数增强应用案例
6. 风险提示