聚焦悍高集团(001221)智造赋能高端性价比,多元渠道驱动五金龙头成长。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为7.06/9.24/11.69 亿元,对应 PE 估值为 33.2/25.4/20.0 x,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级。行业客流多元且分散,公司建立起多维渠道网络实现客源触达与服务闭环,经销商渠道作为压舱石,25H1实现收入同比增长 12.6%,经销商优胜劣汰、质量提升,2022-2024 年单个经销商提货额 CAGR 为 34%,电商渠道主导线上渗透,25H1 收入同比+32%,面向 C 端打造流量入口放大品牌势能,云商模式纵深渗透低线/空白市场,25H1 收入占比突破 10%提升至 12.84%,收入规模及客单大幅增长,回购率维持高位。
聚焦悍高集团(001221)智造赋能高端性价比,多元渠道驱动五金龙头成长。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为7.06/9.24/11.69 亿元,对应 PE 估值为 33.2/25.4/20.0 x,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级。行业客流多元且分散,公司建立起多维渠道网络实现客源触达与服务闭环,经销商渠道作为压舱石,25H1实现收入同比增长 12.6%,经销商优胜劣汰、质量提升,2022-2024 年单个经销商提货额 CAGR 为 34%,电商渠道主导线上渗透,25H1 收入同比+32%,面向 C 端打造流量入口放大品牌势能,云商模式纵深渗透低线/空白市场,25H1 收入占比突破 10%提升至 12.84%,收入规模及客单大幅增长,回购率维持高位。
聚焦悍高集团(001221)智造赋能高端性价比,多元渠道驱动五金龙头成长。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为7.06/9.24/11.69 亿元,对应 PE 估值为 33.2/25.4/20.0 x,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级。行业客流多元且分散,公司建立起多维渠道网络实现客源触达与服务闭环,经销商渠道作为压舱石,25H1实现收入同比增长 12.6%,经销商优胜劣汰、质量提升,2022-2024 年单个经销商提货额 CAGR 为 34%,电商渠道主导线上渗透,25H1 收入同比+32%,面向 C 端打造流量入口放大品牌势能,云商模式纵深渗透低线/空白市场,25H1 收入占比突破 10%提升至 12.84%,收入规模及客单大幅增长,回购率维持高位。核心数据:报告预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为7.06/9.24/11.69 亿元,对应 PE 估值为 33.2/25.4/20.0 x,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级;2019-2024 年公司营业收入 CAGR 约为 28.9%,归母净利润 CAGR 约 59.4%,收入在地产交易量下行背景下维持高增速,明显优于行业家具五金市场;公司净利润增速持续高于收入增速,自产比例提升叠加产品结构优化,共同驱动毛利率持续改善,2019–2024 年公司毛利率由 32.0%提升至 35.8%,规模效应叠加品牌效应带来费用率持续下行,与毛利率提升共同拉动净利率提升,公司归母净利率从 2019 年的 6.5%提升至 2024 年的 18.6%,大幅提升 12.2 pct。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了智能制造、利率、品牌、地产等议题。