聚焦房地产开发行业2025年统计局数据点评:全年新房市场维持低迷销售额同比-12.6%,开发投资相关指标加速下跌。基于以上,报告认为2026 年仍然是以政策为核心主导力量,板块反复做政策beta,配置方向可选:(1)地产开发:H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂;A 股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份;(2)地方国企/城投/化债:城建发展、城投控股;(3)中介:贝壳-W;(4)物业属于跟涨:华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。报告认为重点关注房地产相关股票有以下理由:1、政策受基本面倒逼进入深水区,如我们2022、2023 年在报告中反复阐述,认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年,而现在尚在途中。
聚焦房地产开发行业2025年统计局数据点评:全年新房市场维持低迷销售额同比-12.6%,开发投资相关指标加速下跌。基于以上,报告认为2026 年仍然是以政策为核心主导力量,板块反复做政策beta,配置方向可选:(1)地产开发:H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂;A 股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份;(2)地方国企/城投/化债:城建发展、城投控股;(3)中介:贝壳-W;(4)物业属于跟涨:华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。报告认为重点关注房地产相关股票有以下理由:1、政策受基本面倒逼进入深水区,如我们2022、2023 年在报告中反复阐述,认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年,而现在尚在途中。
聚焦房地产开发行业2025年统计局数据点评:全年新房市场维持低迷销售额同比-12.6%,开发投资相关指标加速下跌。基于以上,报告认为2026 年仍然是以政策为核心主导力量,板块反复做政策beta,配置方向可选:(1)地产开发:H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂;A 股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份;(2)地方国企/城投/化债:城建发展、城投控股;(3)中介:贝壳-W;(4)物业属于跟涨:华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。报告认为重点关注房地产相关股票有以下理由:1、政策受基本面倒逼进入深水区,如我们2022、2023 年在报告中反复阐述,认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年,而现在尚在途中。核心数据:2025 年统计局数据点评:全年 新房 市场维持低迷 销售额同比 -12.6%,开发投资相关指标加速下 跌2025 年底开发投资相关指标累计同比加速下跌,相关指标近年大概率持续承压;我们预测2026 年新开工面积5.3 亿方(-10%),竣工面积 5.3 亿方(-12%),施工面积 56.5 亿方(-12.3%),房地产开发投资额为 7.57 万亿元(-10.9%),具体预测逻辑和模型详见我们 2025 年 12 月 25 日外发报告《2026年度策略:在下一个台阶等政策,结构和分化是主旋律》;投资:2025全年,全国房地产开发投资额为82788 亿元,同比减少17.2%。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了房地产等议题。