2017年4季度宏观经济展望：去伪存真｜海通证券报告

报告摘要

海通证券发布2017年4季度宏观经济展望报告，核心观点为“去伪存真”。报告指出，09-16年中国投资增速高达19%，社会融资增速22%，但通过供给侧改革逐步化解过度投资隐患。15年降成本带来股债双牛，16年去产能推动商品大涨，17年去库存刺激三四线地产大涨，货币化安置比例近70%贡献销量增速一半。然而，居民部门负债收入比已超90%，进一步举债空间有限。未来政策主线转向去杠杆、稳货币，央行中性货币政策不变，贷款利率上行将导致地产销量重回负增长。报告强调去伪存真、价值为王，适合投资者、经济学家、政策分析师、金融从业者及企业高管阅读，以把握中国经济结构性变化与投资机会。

📋 报告目录

1. 投资过度与供给侧改革
2. 从降成本到去库存（15年降成本股债双牛、16年去产能商品大涨、17年去库存三四线地产大涨）
3. 去杠杆稳货币
4. 去伪存真价值为王