聚焦新和成(002001)面向新兴需求的化学品标杆企业。香精香料:需求稳步增长,产业链转移趋势下公司迎份额提升机遇香精香料下游洗护/食饮等需求相对刚性,且保持温和增长,全球香精香料行业长期被国际巨头主导,2024 年全球销售额 CR4 约 59%,国内企业中的销售额前五合计占比不足 3%,伴随跨国企业在中国及亚太地区培育产业链以及国内企业技术和产品力提升,未来国内企业全球份额提升空间广阔。报告认为市场过度关注维生素的周期波动,导致公司估值水平偏低,近年蛋氨酸/香精香料等业务持续成长,维生素盈利占比已逐步下降,且公司蛋氨酸/香精香料市场份额和毛利率等整体处于行业前列,但估值水平却存在一定折价,未来有望重估。
聚焦新和成(002001)面向新兴需求的化学品标杆企业。香精香料:需求稳步增长,产业链转移趋势下公司迎份额提升机遇香精香料下游洗护/食饮等需求相对刚性,且保持温和增长,全球香精香料行业长期被国际巨头主导,2024 年全球销售额 CR4 约 59%,国内企业中的销售额前五合计占比不足 3%,伴随跨国企业在中国及亚太地区培育产业链以及国内企业技术和产品力提升,未来国内企业全球份额提升空间广阔。报告认为市场过度关注维生素的周期波动,导致公司估值水平偏低,近年蛋氨酸/香精香料等业务持续成长,维生素盈利占比已逐步下降,且公司蛋氨酸/香精香料市场份额和毛利率等整体处于行业前列,但估值水平却存在一定折价,未来有望重估。
聚焦新和成(002001)面向新兴需求的化学品标杆企业。香精香料:需求稳步增长,产业链转移趋势下公司迎份额提升机遇香精香料下游洗护/食饮等需求相对刚性,且保持温和增长,全球香精香料行业长期被国际巨头主导,2024 年全球销售额 CR4 约 59%,国内企业中的销售额前五合计占比不足 3%,伴随跨国企业在中国及亚太地区培育产业链以及国内企业技术和产品力提升,未来国内企业全球份额提升空间广阔。报告认为市场过度关注维生素的周期波动,导致公司估值水平偏低,近年蛋氨酸/香精香料等业务持续成长,维生素盈利占比已逐步下降,且公司蛋氨酸/香精香料市场份额和毛利率等整体处于行业前列,但估值水平却存在一定折价,未来有望重估。核心数据:香精香料:需求稳步增长,产业链转移趋势下公司迎份额提升机遇香精香料下游洗护/食饮等需求相对刚性,且保持温和增长,全球香精香料行业长期被国际巨头主导,2024 年全球销售额 CR4 约 59%,国内企业中的销售额前五合计占比不足 3%,伴随跨国企业在中国及亚太地区培育产业链以及国内企业技术和产品力提升,未来国内企业全球份额提升空间广阔;考虑蛋氨酸/香精香料等持续放量,我们略微上调 25-27 年归母净利润预测,上调目标价至 38.24 元(上调 49%),上调至“买入”评级;营养品需求前景广阔,公司蛋氨酸率先脱颖而出受益于降本增效需求下,养殖领域渗透率提升和豆粕替代需求,据博亚和讯,19-24 年全球蛋氨酸需求量 CAGR 约 5%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 53。
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重点分析了化学、产业链、国产化、材料等议题。