聚焦有色金属行业2026年年度策略:供需重塑与资源再定价。供给端中长期资本开支不足,新增项目兑现难度较高,在复产不及预期的情形下,2026 年全球铜矿供给或呈现零增长甚至负增长;需求端,AI 算力扩张通过电力系统放大用铜需求,美国电网投资加速推进,供需错配持续扩大。在此背景下,2026年全球铜供需缺口保守预计约 83万吨,铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡,价格中枢有望显著上移,高点或将突破 1.3万美元/吨。得益于供应缩减和全球战略性备库,钨价持续上涨;经济复苏预期不断加强、PMI有望回升至 50以上景气区间,民用需求景气度有望进一步提升,钨持续供不应求、钨价有望持续新高。
聚焦有色金属行业2026年年度策略:供需重塑与资源再定价。供给端中长期资本开支不足,新增项目兑现难度较高,在复产不及预期的情形下,2026 年全球铜矿供给或呈现零增长甚至负增长;需求端,AI 算力扩张通过电力系统放大用铜需求,美国电网投资加速推进,供需错配持续扩大。在此背景下,2026年全球铜供需缺口保守预计约 83万吨,铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡,价格中枢有望显著上移,高点或将突破 1.3万美元/吨。得益于供应缩减和全球战略性备库,钨价持续上涨;经济复苏预期不断加强、PMI有望回升至 50以上景气区间,民用需求景气度有望进一步提升,钨持续供不应求、钨价有望持续新高。
聚焦有色金属行业2026年年度策略:供需重塑与资源再定价。供给端中长期资本开支不足,新增项目兑现难度较高,在复产不及预期的情形下,2026 年全球铜矿供给或呈现零增长甚至负增长;需求端,AI 算力扩张通过电力系统放大用铜需求,美国电网投资加速推进,供需错配持续扩大。在此背景下,2026年全球铜供需缺口保守预计约 83万吨,铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡,价格中枢有望显著上移,高点或将突破 1.3万美元/吨。得益于供应缩减和全球战略性备库,钨价持续上涨;经济复苏预期不断加强、PMI有望回升至 50以上景气区间,民用需求景气度有望进一步提升,钨持续供不应求、钨价有望持续新高。核心数据:在此背景下,2026年全球铜供需缺口保守预计约 83万吨,铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡,价格中枢有望显著上移,高点或将突破 1.3万美元/吨。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 50 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、有色、金属、白银等议题。