聚焦汽车及汽车零部件行业重卡行业2026年投资策略:内需有韧性,出海有空间。随着国五更新周期启动与反内卷落地,重卡内需端的盈利基础正在改善;出口端,亚非拉市场仍处于“市场扩容+提份额”阶段,俄罗斯市场在去库存完成后有望修复,欧洲市场的电动化窗口正在为中国重卡打开新的战略空间。投资建议:维持重卡行业的积极看法,配置思路从“博周期”转向“选结构”,优先关注:出口敞口高或有显著边际进展的整车企业;在反内卷背景下盈利弹性更大的央国企龙头;能够受益于欧洲电动化趋势、具备体系化出海能力的公司。市场回顾,2025 年批发销量预计在113 万辆左右,其中出口约33 万辆小幅超预期,上险约78 万辆显著超年初预期。
聚焦汽车及汽车零部件行业重卡行业2026年投资策略:内需有韧性,出海有空间。随着国五更新周期启动与反内卷落地,重卡内需端的盈利基础正在改善;出口端,亚非拉市场仍处于“市场扩容+提份额”阶段,俄罗斯市场在去库存完成后有望修复,欧洲市场的电动化窗口正在为中国重卡打开新的战略空间。投资建议:维持重卡行业的积极看法,配置思路从“博周期”转向“选结构”,优先关注:出口敞口高或有显著边际进展的整车企业;在反内卷背景下盈利弹性更大的央国企龙头;能够受益于欧洲电动化趋势、具备体系化出海能力的公司。市场回顾,2025 年批发销量预计在113 万辆左右,其中出口约33 万辆小幅超预期,上险约78 万辆显著超年初预期。
聚焦汽车及汽车零部件行业重卡行业2026年投资策略:内需有韧性,出海有空间。随着国五更新周期启动与反内卷落地,重卡内需端的盈利基础正在改善;出口端,亚非拉市场仍处于“市场扩容+提份额”阶段,俄罗斯市场在去库存完成后有望修复,欧洲市场的电动化窗口正在为中国重卡打开新的战略空间。投资建议:维持重卡行业的积极看法,配置思路从“博周期”转向“选结构”,优先关注:出口敞口高或有显著边际进展的整车企业;在反内卷背景下盈利弹性更大的央国企龙头;能够受益于欧洲电动化趋势、具备体系化出海能力的公司。市场回顾,2025 年批发销量预计在113 万辆左右,其中出口约33 万辆小幅超预期,上险约78 万辆显著超年初预期。核心数据:市场回顾,2025 年批发销量预计在113 万辆左右,其中出口约33 万辆小幅超预期,上险约78 万辆显著超年初预期;销量超预期核心受内销补贴驱动,测算补贴贡献增量约 18 万辆,其次是电动重卡TCO 经济性驱动车队油转电 or 增购电车。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了投资策略、出海、汽车、重卡等议题。