聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:为何地方债供给依然偏慢?。对于后续资金面,央行明确表示“将继续加大流动性投放力度,灵活搭配公开市场操作各项工具,保持流动性充裕,引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”,报告认为央行后续的关注重点有望引导到隔夜利率,参考目前政策利率为 7DOMO 的 1.40%,考虑期限利差后预计略低于 1.40%的隔夜利率水平较为合适,该水平可能高于 2025 年 12 月的 1.20%-1.30%,但并不代表流动性收紧。预计截至 1 月 23 日,国债累计发行 11770 亿元;地方债累计发行 4241 亿元,其中超长地方债发行 2458 亿元,占比为 58%,化债地方债 1799 亿元,占比 42%。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:为何地方债供给依然偏慢?。对于后续资金面,央行明确表示“将继续加大流动性投放力度,灵活搭配公开市场操作各项工具,保持流动性充裕,引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”,报告认为央行后续的关注重点有望引导到隔夜利率,参考目前政策利率为 7DOMO 的 1.40%,考虑期限利差后预计略低于 1.40%的隔夜利率水平较为合适,该水平可能高于 2025 年 12 月的 1.20%-1.30%,但并不代表流动性收紧。预计截至 1 月 23 日,国债累计发行 11770 亿元;地方债累计发行 4241 亿元,其中超长地方债发行 2458 亿元,占比为 58%,化债地方债 1799 亿元,占比 42%。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:为何地方债供给依然偏慢?。对于后续资金面,央行明确表示“将继续加大流动性投放力度,灵活搭配公开市场操作各项工具,保持流动性充裕,引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”,报告认为央行后续的关注重点有望引导到隔夜利率,参考目前政策利率为 7DOMO 的 1.40%,考虑期限利差后预计略低于 1.40%的隔夜利率水平较为合适,该水平可能高于 2025 年 12 月的 1.20%-1.30%,但并不代表流动性收紧。预计截至 1 月 23 日,国债累计发行 11770 亿元;地方债累计发行 4241 亿元,其中超长地方债发行 2458 亿元,占比为 58%,化债地方债 1799 亿元,占比 42%。核心数据:预计截至 1 月 23 日,国债累计发行 11770 亿元;地方债累计发行 4241 亿元,其中超长地方债发行 2458 亿元,占比为 58%,化债地方债 1799 亿元,占比 42%;货币政策与流动性观点:相较于年初前两周,本周资金面可能会有一定压力,一是质押式逆回购到期规模回升至接近 1 万亿元,二是政府债发行有所加快,三是。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。