聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:货币政策何时发力?。货币政策与流动性观点:2026 年 1 月 5 日-6 日中国人民银行召开 2026 年工作会议,整体表述变化不大,关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”,或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”,反映出对传统“开门红”节奏的引导变化;“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”,海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性,报告认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升,推动资金面运行更趋平稳,减少市场结构性波动。地方债观点:地方债一级市场,预计 1 月上半月累计发行 1879 亿元,其中特殊新增专项债 33 亿元、土储和保障房专项债 130 亿元、置换债 681 亿元。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:货币政策何时发力?。货币政策与流动性观点:2026 年 1 月 5 日-6 日中国人民银行召开 2026 年工作会议,整体表述变化不大,关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”,或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”,反映出对传统“开门红”节奏的引导变化;“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”,海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性,报告认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升,推动资金面运行更趋平稳,减少市场结构性波动。地方债观点:地方债一级市场,预计 1 月上半月累计发行 1879 亿元,其中特殊新增专项债 33 亿元、土储和保障房专项债 130 亿元、置换债 681 亿元。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:货币政策何时发力?。货币政策与流动性观点:2026 年 1 月 5 日-6 日中国人民银行召开 2026 年工作会议,整体表述变化不大,关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”,或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”,反映出对传统“开门红”节奏的引导变化;“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”,海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性,报告认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升,推动资金面运行更趋平稳,减少市场结构性波动。地方债观点:地方债一级市场,预计 1 月上半月累计发行 1879 亿元,其中特殊新增专项债 33 亿元、土储和保障房专项债 130 亿元、置换债 681 亿元。核心数据:地方债观点:地方债一级市场,预计 1 月上半月累计发行 1879 亿元,其中特殊新增专项债 33 亿元、土储和保障房专项债 130 亿元、置换债 681 亿元;参考2026 年一季度地方债发行计划,1-3 月分别为 8145 亿元、4320 亿元和 8611 亿元,合计 21076 亿元,考虑到 2 月、3 月的发行计划会在后续出现调整补充,因此预计 2026 年一季度实际发行规模可能接近 2025 年一季度实际发行的 2.84 万亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 21。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、地方债、流动性、流动性跟踪与地方债策略专题等议题。