聚焦流动性跟踪:资金将迎来真正考验。前半周 A 股融资余额和成交量持续攀升,股票型 ETF 份额增长而货币型 ETF 份额回落,可能反映出资金从现金管理类资产转向权益市场的趋势,或增加银行负债端管理难度。与此同时,月中 6000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期延后续作,而年初信贷“开门红”和 1 月大税期或也将对银行间流动性形成一定占用,尽管季节性因素的影响虽未全面显现,但这一预期可能已开始影响银行的流动性管理策略与融出行为。下周资金需求增加,一是逆回购到期规模明显提升,二是政府债供给规模也大幅增长,三是存单到期规模不低,四是税期走款,五是周初北交所仍有新股申购。
聚焦流动性跟踪:资金将迎来真正考验。前半周 A 股融资余额和成交量持续攀升,股票型 ETF 份额增长而货币型 ETF 份额回落,可能反映出资金从现金管理类资产转向权益市场的趋势,或增加银行负债端管理难度。与此同时,月中 6000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期延后续作,而年初信贷“开门红”和 1 月大税期或也将对银行间流动性形成一定占用,尽管季节性因素的影响虽未全面显现,但这一预期可能已开始影响银行的流动性管理策略与融出行为。下周资金需求增加,一是逆回购到期规模明显提升,二是政府债供给规模也大幅增长,三是存单到期规模不低,四是税期走款,五是周初北交所仍有新股申购。
聚焦流动性跟踪:资金将迎来真正考验。前半周 A 股融资余额和成交量持续攀升,股票型 ETF 份额增长而货币型 ETF 份额回落,可能反映出资金从现金管理类资产转向权益市场的趋势,或增加银行负债端管理难度。与此同时,月中 6000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期延后续作,而年初信贷“开门红”和 1 月大税期或也将对银行间流动性形成一定占用,尽管季节性因素的影响虽未全面显现,但这一预期可能已开始影响银行的流动性管理策略与融出行为。下周资金需求增加,一是逆回购到期规模明显提升,二是政府债供给规模也大幅增长,三是存单到期规模不低,四是税期走款,五是周初北交所仍有新股申购。核心数据:过去一周,资金面迎来“过山车”行情,上半周收敛,资金利率打破持续已久的低位水平,DR001 行至 1.3920%的高位水平;随着 6M 买断式逆回购落地、7 天逆回购净投放维持高位, 后半周资金面逐渐恢复宽松:公开市场方面,7 天逆回购净投放规模超 8000 亿元,6M 买断式逆回购延后至 15 日续作,小幅超市场预期,也一定程度致使资金供求阶段性不匹配,或放大摩擦,但全月净投放规模 3000 亿元,落地后对资金面压力仍起到了有效缓释。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 21。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、保险、流动性跟踪、资金将迎来真正考验等议题。