聚焦流动性|公开市场到期约3万亿元,资金进入观察期。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央行投放会相对积极,建议后续关注资金利率上行斜率和资金分层情况。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央 行投放会相对积极,建议后 续关注资金利率上行斜率 和资金分层情况。❖ 存单部分,过去一周,涉及到跨节,一级市场上交投清淡,重点是二级市场,最后一个交易日(2025 年 12 月 31 日),在债券市场行情由于“PMI 超预期”整体调整的背景下,各期限存单在成交量显著走弱背景下,收益率显著下行,再结合成交主体 的买入量来看,银行基本上 买入力量收敛或者卖出力 量增强,预计整体更多是非银买入。
聚焦流动性|公开市场到期约3万亿元,资金进入观察期。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央行投放会相对积极,建议后续关注资金利率上行斜率和资金分层情况。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央 行投放会相对积极,建议后 续关注资金利率上行斜率 和资金分层情况。❖ 存单部分,过去一周,涉及到跨节,一级市场上交投清淡,重点是二级市场,最后一个交易日(2025 年 12 月 31 日),在债券市场行情由于“PMI 超预期”整体调整的背景下,各期限存单在成交量显著走弱背景下,收益率显著下行,再结合成交主体 的买入量来看,银行基本上 买入力量收敛或者卖出力 量增强,预计整体更多是非银买入。
聚焦流动性|公开市场到期约3万亿元,资金进入观察期。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央行投放会相对积极,建议后续关注资金利率上行斜率和资金分层情况。报告认为地方债发行放量、债市利率高位震荡,央 行投放会相对积极,建议后 续关注资金利率上行斜率 和资金分层情况。❖ 存单部分,过去一周,涉及到跨节,一级市场上交投清淡,重点是二级市场,最后一个交易日(2025 年 12 月 31 日),在债券市场行情由于“PMI 超预期”整体调整的背景下,各期限存单在成交量显著走弱背景下,收益率显著下行,再结合成交主体 的买入量来看,银行基本上 买入力量收敛或者卖出力 量增强,预计整体更多是非银买入。核心数据:❖ 未来一周资金将经历“约 3 万亿元公开市场到期、北交所打新、政府债发行前置,逐步放量”等扰动,叠加节前国有行融出显著走弱,考虑到 1 月第二周流动性开始季节性收 敛,资金开始进入“观察 期”,重点需要观察央行投放量;❖ 就目前来看,政策利率不降息,约束了存单大幅向下的空间,目前一年期 AAA存单到期收益率为 1.6250%,再次接近震荡区间下限,后续空间需要视资金面变化和宽松预期而 定,若后续负债端扰动和机 构行为对存单收益率产生 向上的扰动,仍建议逢调整增配。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、供需、利率、汇率等议题。