聚焦海特真露(000080.KS)首次覆盖:韩流佐酒,海特真露的确定性与可能性-260120-海通国际。结合行业原材料成本压力与新政府对食品通胀的管控节奏,报告认为 26Q2 烧酒有望再次落地 5%提价,叠加规模效应,推动 OPM 向 13%靠拢,烧酒业务将持续贡献稳定现金流与盈利增量,有效对冲啤酒业务短期波动风险。核心优势在于:真露品牌连续 24 年全球蒸馏酒销量第一 ,韩国市占率 67-68%,提价能力强且消费者 接受度高;出口业务持续快速增长,越南工厂和印度市场布局打开成长想象空间;当前 11 倍 P/E 为近五年低位,4%左右股息率提供安全边际。然而 2023-2025年间,韩国啤酒市场遭遇持续下滑:2023年销量同比-3%,2024年-4%,2025年预计-5%。
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本报告由Factset发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了啤酒、消费、酒类、海特真露等议题。