聚焦渣打集团(02888.HK)盈利回升路径清晰,股东回报继续领军。展望未来,考虑到更高的非息占比、低位稳定的信用成本及平稳改善的成本收入比,叠加最大限度对冲降息影响,报告认为 ROTE 将保持相对稳定:➢ 1)非息收入占比高位稳定,稳营收有交易银行、金融市场、财富管理等多重抓手。3Q25 集团不良率为 1.93%,较2015 年下降近 300bps,拨备覆盖率 80%(计算口径为“总拨备/阶段三贷款”)为过去 10 年新高,也明显领先其他同业(汇丰仅 43%),预计后续信用成本仍将稳居低位(2024 年约 0.2%,中期审慎指引为 0.3%-0.35%)。叠加成本收入比、有效税率继续下降,报告认为渣打 ROTE 相较汇丰的差距将继续缩小。
聚焦渣打集团(02888.HK)盈利回升路径清晰,股东回报继续领军。展望未来,考虑到更高的非息占比、低位稳定的信用成本及平稳改善的成本收入比,叠加最大限度对冲降息影响,报告认为 ROTE 将保持相对稳定:➢ 1)非息收入占比高位稳定,稳营收有交易银行、金融市场、财富管理等多重抓手。3Q25 集团不良率为 1.93%,较2015 年下降近 300bps,拨备覆盖率 80%(计算口径为“总拨备/阶段三贷款”)为过去 10 年新高,也明显领先其他同业(汇丰仅 43%),预计后续信用成本仍将稳居低位(2024 年约 0.2%,中期审慎指引为 0.3%-0.35%)。叠加成本收入比、有效税率继续下降,报告认为渣打 ROTE 相较汇丰的差距将继续缩小。
聚焦渣打集团(02888.HK)盈利回升路径清晰,股东回报继续领军。展望未来,考虑到更高的非息占比、低位稳定的信用成本及平稳改善的成本收入比,叠加最大限度对冲降息影响,报告认为 ROTE 将保持相对稳定:➢ 1)非息收入占比高位稳定,稳营收有交易银行、金融市场、财富管理等多重抓手。3Q25 集团不良率为 1.93%,较2015 年下降近 300bps,拨备覆盖率 80%(计算口径为“总拨备/阶段三贷款”)为过去 10 年新高,也明显领先其他同业(汇丰仅 43%),预计后续信用成本仍将稳居低位(2024 年约 0.2%,中期审慎指引为 0.3%-0.35%)。叠加成本收入比、有效税率继续下降,报告认为渣打 ROTE 相较汇丰的差距将继续缩小。核心数据:3Q25 集团不良率为 1.93%,较2015 年下降近 300bps,拨备覆盖率 80%(计算口径为“总拨备/阶段三贷款”)为过去 10 年新高,也明显领先其他同业(汇丰仅 43%),预计后续信用成本仍将稳居低位(2024 年约 0.2%,中期审慎指引为 0.3%-0.35%);截至 3Q25,渣打总资产规模近 9140 亿美元、同比增长 5%,前十大股东均为淡马锡(持股比例近 20%)、贝莱德及挪威央行等机构,持股比例长期稳定。
本报告由渣打集团发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、利率、收入、红利等议题。