聚焦燃气行业2026年度投资策略:阵痛转型步入尾声,业务重构开启新机。同时原油价格有望延续下行趋势,EIA预测2026年布伦特原油年平均价格为55美元/桶。城燃公司气源结构主要来自三桶油、海外长协及现货等,三桶油方面,低成本国产气产量高增、占比提升,同时油价下行有望带动进口管道气成本改善,三桶油成本端全方位改善,面临海气价格冲击下向下游传导成本优化空间,同时三桶油合同方案中联动现货价格的浮动量部分同步海气价格下行趋势;海外长协多挂钩油价,油价下行周期挂钩油价长协经济性有望凸显,同时低气价环境有利于各公司新签具备成本优势的低斜率长协;现货气价下行一方面可优化合同外气源成本,另一方面用气经济性提升,有望刺激对气价敏感的工商需求释放。
聚焦燃气行业2026年度投资策略:阵痛转型步入尾声,业务重构开启新机。同时原油价格有望延续下行趋势,EIA预测2026年布伦特原油年平均价格为55美元/桶。城燃公司气源结构主要来自三桶油、海外长协及现货等,三桶油方面,低成本国产气产量高增、占比提升,同时油价下行有望带动进口管道气成本改善,三桶油成本端全方位改善,面临海气价格冲击下向下游传导成本优化空间,同时三桶油合同方案中联动现货价格的浮动量部分同步海气价格下行趋势;海外长协多挂钩油价,油价下行周期挂钩油价长协经济性有望凸显,同时低气价环境有利于各公司新签具备成本优势的低斜率长协;现货气价下行一方面可优化合同外气源成本,另一方面用气经济性提升,有望刺激对气价敏感的工商需求释放。
聚焦燃气行业2026年度投资策略:阵痛转型步入尾声,业务重构开启新机。同时原油价格有望延续下行趋势,EIA预测2026年布伦特原油年平均价格为55美元/桶。城燃公司气源结构主要来自三桶油、海外长协及现货等,三桶油方面,低成本国产气产量高增、占比提升,同时油价下行有望带动进口管道气成本改善,三桶油成本端全方位改善,面临海气价格冲击下向下游传导成本优化空间,同时三桶油合同方案中联动现货价格的浮动量部分同步海气价格下行趋势;海外长协多挂钩油价,油价下行周期挂钩油价长协经济性有望凸显,同时低气价环境有利于各公司新签具备成本优势的低斜率长协;现货气价下行一方面可优化合同外气源成本,另一方面用气经济性提升,有望刺激对气价敏感的工商需求释放。核心数据:同时原油价格有望延续下行趋势,EIA预测2026年布伦特原油年平均价格为55美元/桶;中石化经研院预测2026年东北亚LNG现货均价9.5~11.5美元/百万英热,TTF 均价 8.5~10.5 美元 / 百万英热,下行趋势明显;而美国受到下游需求和出口增长驱动,预计 HH 均价小幅上涨至 3.4~3.9 美元/百万英热。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 46 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、供需、燃气行业2026年度投资策略等议题。