聚焦现代牧业(01117.HK)国内龙头牧场,充分受益景气上行。我国肉牛养殖与原奶生产自 2023年均开始亏损,行业经历了几年下行期后产能已经出现明显下降,考虑到牛养殖的长周期属性,报告认为 2026年行业有望景气度加速上行。原奶方面:原奶价格自 2021年开始下跌,目前全国生鲜乳合同价为 3.03元/公斤,距离高点下跌 30%,在牧场经历 3年深度亏损的背景下,行业产能距离此前高点已经下降约 9%,目前行业依旧深度亏损,预计产能端仍保持下降趋势。目前我国活牛均价约 27 元/公斤,报告认为在本轮国内肉牛产能大幅去化叠加海外价格上涨周期带动进口量减少的背景下,本轮国内活牛价格有望创历史新高。
聚焦现代牧业(01117.HK)国内龙头牧场,充分受益景气上行。我国肉牛养殖与原奶生产自 2023年均开始亏损,行业经历了几年下行期后产能已经出现明显下降,考虑到牛养殖的长周期属性,报告认为 2026年行业有望景气度加速上行。原奶方面:原奶价格自 2021年开始下跌,目前全国生鲜乳合同价为 3.03元/公斤,距离高点下跌 30%,在牧场经历 3年深度亏损的背景下,行业产能距离此前高点已经下降约 9%,目前行业依旧深度亏损,预计产能端仍保持下降趋势。目前我国活牛均价约 27 元/公斤,报告认为在本轮国内肉牛产能大幅去化叠加海外价格上涨周期带动进口量减少的背景下,本轮国内活牛价格有望创历史新高。
聚焦现代牧业(01117.HK)国内龙头牧场,充分受益景气上行。我国肉牛养殖与原奶生产自 2023年均开始亏损,行业经历了几年下行期后产能已经出现明显下降,考虑到牛养殖的长周期属性,报告认为 2026年行业有望景气度加速上行。原奶方面:原奶价格自 2021年开始下跌,目前全国生鲜乳合同价为 3.03元/公斤,距离高点下跌 30%,在牧场经历 3年深度亏损的背景下,行业产能距离此前高点已经下降约 9%,目前行业依旧深度亏损,预计产能端仍保持下降趋势。目前我国活牛均价约 27 元/公斤,报告认为在本轮国内肉牛产能大幅去化叠加海外价格上涨周期带动进口量减少的背景下,本轮国内活牛价格有望创历史新高。核心数据:原奶方面:原奶价格自 2021年开始下跌,目前全国生鲜乳合同价为 3.03元/公斤,距离高点下跌 30%,在牧场经历 3年深度亏损的背景下,行业产能距离此前高点已经下降约 9%,目前行业依旧深度亏损,预计产能端仍保持下降趋势;目前我国活牛均价约 27 元/公斤,报告认为在本轮国内肉牛产能大幅去化叠加海外价格上涨周期带动进口量减少的背景下,本轮国内活牛价格有望创历史新高;肉牛方面:历史高点山东活牛价格超 36 元/公斤,而在本轮价格低迷的背景下价格一度跌破 22元/公斤,同比下滑约 40%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了养殖、生态、进口、现代牧业等议题。