聚焦电力设备新能源行业新能源增量项目机制电价竞价结果分析:竞价分化,转型破局。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区(新疆、青海、甘肃等地)和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。
聚焦电力设备新能源行业新能源增量项目机制电价竞价结果分析:竞价分化,转型破局。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区(新疆、青海、甘肃等地)和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。
聚焦电力设备新能源行业新能源增量项目机制电价竞价结果分析:竞价分化,转型破局。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;而三北地区(新疆、青海、甘肃等地)和山东光伏项目的收益率水平已然显著承压,当地机制电价进一步下降的可能性较低。核心数据:从收益率角度来看,对于机制电价高于 0.31 元/kWh 的省份(主要集中在中部及东部沿海地区)机制电价仍有进一步下降的空间,对于部分高利用小时数的地区其机制电价下限可进一步放宽;在电力供需、消纳能力和资源禀赋的多重因素影响下,本次 2025~2026 年增量项目机制电价的竞价结果呈现出“东高西低”的总体特征,东部地区整体有着更高的竞价上限且最终竞价结果也相对较高,风光资源较为丰富的西部和北部地区竞价上限较低,实际的竞价结果也普遍承压(青海实际竞价结果已达到竞价区间上限,但仍低于 0.25 元/kWh);我们按照全国的平均水平 测算风电和光伏项目的全投资内部收益率分别在 8%和 6%左右。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了新能源、电力、设备、竞价分化等议题。