聚焦电子行业台积电25Q4跟踪报告:26年资本开支指引大超预期,上修24-29年AI芯片增速。公司预计 26Q1 营收 346-358 亿美元,中值同比+38.6%/环比+7.3%;预计 26Q1毛利率为 63%-65%,中值同比+5.2pcts/环比+1.7pcts,系成本控制、产能提高、汇率改善共同作用。1)资本支出:公司 25Q4 资本支出为 115.1 亿美元,远超市场预期;2025 全年资本支出 409 亿美元,高于 2024 年的 298 亿美元,2026 年全年资本预算预计介于 520-560 亿美元,其中约 70%至 80%将用于先进制程技术,约 10%用于特殊制程技术,约 10%至 20%用于先进封装、测试、掩膜制造及其他领域。
聚焦电子行业台积电25Q4跟踪报告:26年资本开支指引大超预期,上修24-29年AI芯片增速。公司预计 26Q1 营收 346-358 亿美元,中值同比+38.6%/环比+7.3%;预计 26Q1毛利率为 63%-65%,中值同比+5.2pcts/环比+1.7pcts,系成本控制、产能提高、汇率改善共同作用。1)资本支出:公司 25Q4 资本支出为 115.1 亿美元,远超市场预期;2025 全年资本支出 409 亿美元,高于 2024 年的 298 亿美元,2026 年全年资本预算预计介于 520-560 亿美元,其中约 70%至 80%将用于先进制程技术,约 10%用于特殊制程技术,约 10%至 20%用于先进封装、测试、掩膜制造及其他领域。
聚焦电子行业台积电25Q4跟踪报告:26年资本开支指引大超预期,上修24-29年AI芯片增速。公司预计 26Q1 营收 346-358 亿美元,中值同比+38.6%/环比+7.3%;预计 26Q1毛利率为 63%-65%,中值同比+5.2pcts/环比+1.7pcts,系成本控制、产能提高、汇率改善共同作用。1)资本支出:公司 25Q4 资本支出为 115.1 亿美元,远超市场预期;2025 全年资本支出 409 亿美元,高于 2024 年的 298 亿美元,2026 年全年资本预算预计介于 520-560 亿美元,其中约 70%至 80%将用于先进制程技术,约 10%用于特殊制程技术,约 10%至 20%用于先进封装、测试、掩膜制造及其他领域。核心数据:公司预计 26Q1 营收 346-358 亿美元,中值同比+38.6%/环比+7.3%;预计 26Q1毛利率为 63%-65%,中值同比+5.2pcts/环比+1.7pcts,系成本控制、产能提高、汇率改善共同作用;1)资本支出:公司 25Q4 资本支出为 115.1 亿美元,远超市场预期。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了AI、电子、芯片、先进制程等议题。