聚焦社会服务行业1月投资前瞻:旺季更旺,1月布局高景气出行链标的。免税:受益海南封关+高端消费景气向上,1-3 日海南免税销售 7.1 亿/同比 +129%,日均 2.4 亿,已接近 25 年春节水平(日均 2.6 亿),海南离岛免税基本面企稳快速回升趋势确定,推荐中国中免。此外,剥离地产业务后公司在手现金预计超 50 亿,剔除现金后市值仅 73 亿,对应 2026 年业绩承诺(6.6亿元) 21X PE,低于行业平均(中国中免 39X、王府井 46X)。旅游: OTA 龙头受益更高的市场集中度、运营及营销投放优化利润率提升,增长确定性最强,推荐携程集团-S、同程旅行;景区公司受旅游消费模式偏好迁移影响,建议关注银发经济 属性较强, 供给优化的三峡旅 游。
聚焦社会服务行业1月投资前瞻:旺季更旺,1月布局高景气出行链标的。免税:受益海南封关+高端消费景气向上,1-3 日海南免税销售 7.1 亿/同比 +129%,日均 2.4 亿,已接近 25 年春节水平(日均 2.6 亿),海南离岛免税基本面企稳快速回升趋势确定,推荐中国中免。此外,剥离地产业务后公司在手现金预计超 50 亿,剔除现金后市值仅 73 亿,对应 2026 年业绩承诺(6.6亿元) 21X PE,低于行业平均(中国中免 39X、王府井 46X)。旅游: OTA 龙头受益更高的市场集中度、运营及营销投放优化利润率提升,增长确定性最强,推荐携程集团-S、同程旅行;景区公司受旅游消费模式偏好迁移影响,建议关注银发经济 属性较强, 供给优化的三峡旅 游。
聚焦社会服务行业1月投资前瞻:旺季更旺,1月布局高景气出行链标的。免税:受益海南封关+高端消费景气向上,1-3 日海南免税销售 7.1 亿/同比 +129%,日均 2.4 亿,已接近 25 年春节水平(日均 2.6 亿),海南离岛免税基本面企稳快速回升趋势确定,推荐中国中免。此外,剥离地产业务后公司在手现金预计超 50 亿,剔除现金后市值仅 73 亿,对应 2026 年业绩承诺(6.6亿元) 21X PE,低于行业平均(中国中免 39X、王府井 46X)。旅游: OTA 龙头受益更高的市场集中度、运营及营销投放优化利润率提升,增长确定性最强,推荐携程集团-S、同程旅行;景区公司受旅游消费模式偏好迁移影响,建议关注银发经济 属性较强, 供给优化的三峡旅 游。核心数据:免税:受益海南封关+高端消费景气向上,1-3 日海南免税销售 7.1 亿/同比 +129%,日均 2.4 亿,已接近 25 年春节水平(日均 2.6 亿),海南离岛免税基本面企稳快速回升趋势确定,推荐中国中免;此外,剥离地产业务后公司在手现金预计超 50 亿,剔除现金后市值仅 73 亿,对应 2026 年业绩承诺(6.6亿元) 21X PE,低于行业平均(中国中免 39X、王府井 46X);事件 :本月社服行业涨跌幅为-0.57%,其中,各细分板块涨跌幅分别为:酒店餐饮(1.62%),旅游及景区(-0.08%),专业服务(-0.75%),教育(-2.39%)。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 59 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了出行、社会、政策、消费等议题。