2018年白酒行业投资策略报告：超长景气周期，高端与大众酒分化｜招商证券

报告摘要

白酒板块年初以来波动剧烈，投资者担忧茅台预收款、发货量等指标是否预示拐点。招商证券深度复盘上轮周期，提出本轮白酒行业具备超长景气周期、需求良性、分化明显等特点。报告指出，高端白酒（茅台、五粮液、老窖）景气可持续至2020年，大众白酒（古井、口子、洋河等）受益放量提价弹性更大。核心数据：行业总市值2.7万亿，年初至今相对收益4.6%，高端确定性高、大众弹性足。适合白酒行业投资者、券商分析师、基金经理、品牌运营等专业人群，帮您把握白酒板块中期逻辑与投资机会。

📋 报告目录

1. 缘起
2. 上轮周期回顾
3. 本轮白酒特点
4. 2019年趋势展望
5. 潜在风险评估
6. 投资策略