聚焦策略专题研究:哪些领域“反内卷”更值得期待?—2026年牛市展望系列3。相较于供改,本轮反内卷再供需背景上更复杂:需求端看,不同于供给侧结构性改革时期,棚改货币化等强政策刺激快速拉动总需求,本次内需不足的特征更为突出,但外需支撑或相对有韧性;供给端看,本次供给扩张与我国制造业实力提升有关,地方政府“非经济”决策进一步加剧产能过剩。对应行情节奏看,反内卷行情相对波折,25 年以来“反内卷”行情呈现“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段。二是从行业自身周期回升,重视贵金属、轨交设备、非金属材料、电池、乘用车、能源金属、化学原料、乳制品等。
聚焦策略专题研究:哪些领域“反内卷”更值得期待?—2026年牛市展望系列3。相较于供改,本轮反内卷再供需背景上更复杂:需求端看,不同于供给侧结构性改革时期,棚改货币化等强政策刺激快速拉动总需求,本次内需不足的特征更为突出,但外需支撑或相对有韧性;供给端看,本次供给扩张与我国制造业实力提升有关,地方政府“非经济”决策进一步加剧产能过剩。对应行情节奏看,反内卷行情相对波折,25 年以来“反内卷”行情呈现“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段。二是从行业自身周期回升,重视贵金属、轨交设备、非金属材料、电池、乘用车、能源金属、化学原料、乳制品等。
聚焦策略专题研究:哪些领域“反内卷”更值得期待?—2026年牛市展望系列3。相较于供改,本轮反内卷再供需背景上更复杂:需求端看,不同于供给侧结构性改革时期,棚改货币化等强政策刺激快速拉动总需求,本次内需不足的特征更为突出,但外需支撑或相对有韧性;供给端看,本次供给扩张与我国制造业实力提升有关,地方政府“非经济”决策进一步加剧产能过剩。对应行情节奏看,反内卷行情相对波折,25 年以来“反内卷”行情呈现“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段。二是从行业自身周期回升,重视贵金属、轨交设备、非金属材料、电池、乘用车、能源金属、化学原料、乳制品等。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了经济、策略专题研究、2026年牛市展望系列3等议题。