聚焦纯债多策略研究系列:公募债基如何构建负久期。通过研究海外经典的负久期公募基金产品(特别是 HYND(高收益负久期基金)),叠加 2026 年中国债券收益率曲线的预期是“短端平稳、长端上行”的陡峭化格局,报告认为负久期基金应进入研究视野。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 09 日公募债基如何构建负久期——纯债多策略研究系列核心观点“基金合同投资范围允许”、“监管制度允许”和“交易便利性”是公募债基使用衍生品构建负久期组合的三大考量因素,国债期货是当前最普遍使用、且最为便利的场内负久期工具。从资金面与利率表现来看,短期市场流动性维持均衡宽松态势,隔夜及 7 天期资金利率运行平稳,但超长端利率债收益率呈上行趋势,30 年期与 10 年期国债期限利差有所走扩,收益率曲线呈现陡峭化格局。
聚焦纯债多策略研究系列:公募债基如何构建负久期。通过研究海外经典的负久期公募基金产品(特别是 HYND(高收益负久期基金)),叠加 2026 年中国债券收益率曲线的预期是“短端平稳、长端上行”的陡峭化格局,报告认为负久期基金应进入研究视野。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 09 日公募债基如何构建负久期——纯债多策略研究系列核心观点“基金合同投资范围允许”、“监管制度允许”和“交易便利性”是公募债基使用衍生品构建负久期组合的三大考量因素,国债期货是当前最普遍使用、且最为便利的场内负久期工具。从资金面与利率表现来看,短期市场流动性维持均衡宽松态势,隔夜及 7 天期资金利率运行平稳,但超长端利率债收益率呈上行趋势,30 年期与 10 年期国债期限利差有所走扩,收益率曲线呈现陡峭化格局。
聚焦纯债多策略研究系列:公募债基如何构建负久期。通过研究海外经典的负久期公募基金产品(特别是 HYND(高收益负久期基金)),叠加 2026 年中国债券收益率曲线的预期是“短端平稳、长端上行”的陡峭化格局,报告认为负久期基金应进入研究视野。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 09 日公募债基如何构建负久期——纯债多策略研究系列核心观点“基金合同投资范围允许”、“监管制度允许”和“交易便利性”是公募债基使用衍生品构建负久期组合的三大考量因素,国债期货是当前最普遍使用、且最为便利的场内负久期工具。从资金面与利率表现来看,短期市场流动性维持均衡宽松态势,隔夜及 7 天期资金利率运行平稳,但超长端利率债收益率呈上行趋势,30 年期与 10 年期国债期限利差有所走扩,收益率曲线呈现陡峭化格局。核心数据:HYND 比 AGND 的管理费高了 20bp,因为 HYND 的多头仓位是主观选择于低评级高收益债券上,因此 HYND 的收益既来源于利率上行阶段负久期组合的正收益,也来自于经济复苏带动的高收益债券违约风险下降。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、债基、公募、基金等议题。