聚焦纺织服饰行业2025Q4业绩前瞻:内需零售景气稳健,制造出口表现平淡。1)2025 年 1-11 月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.5%(同期社会消费品零售总额累计同比增长 4.0%),其中 10 月/11 月单月同比分别增长 6.3%/3.5%(同期社会消费品零售总额单月同比分别增长 2.9%/1.3%);进入 12月后局部地区气温回暖,我们估计 2025 年 12 月服装零售情况平淡,天气因素或扰动品牌服饰公司 2025Q4 收入及业绩表现。➢ 申洲国际:考虑关税政策变化相关影响,我们判断公司 2025Q3 出货平稳、2025Q4加速出货,综合预计 2025H2 公司收入同比增长中个位数,预计 2025 年收入同比增长 10%左右/报表端归母净利润同比持平左右(去年同期存在资产处置的一次性收益和外汇收益)。
聚焦纺织服饰行业2025Q4业绩前瞻:内需零售景气稳健,制造出口表现平淡。1)2025 年 1-11 月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.5%(同期社会消费品零售总额累计同比增长 4.0%),其中 10 月/11 月单月同比分别增长 6.3%/3.5%(同期社会消费品零售总额单月同比分别增长 2.9%/1.3%);进入 12月后局部地区气温回暖,我们估计 2025 年 12 月服装零售情况平淡,天气因素或扰动品牌服饰公司 2025Q4 收入及业绩表现。➢ 申洲国际:考虑关税政策变化相关影响,我们判断公司 2025Q3 出货平稳、2025Q4加速出货,综合预计 2025H2 公司收入同比增长中个位数,预计 2025 年收入同比增长 10%左右/报表端归母净利润同比持平左右(去年同期存在资产处置的一次性收益和外汇收益)。
聚焦纺织服饰行业2025Q4业绩前瞻:内需零售景气稳健,制造出口表现平淡。1)2025 年 1-11 月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.5%(同期社会消费品零售总额累计同比增长 4.0%),其中 10 月/11 月单月同比分别增长 6.3%/3.5%(同期社会消费品零售总额单月同比分别增长 2.9%/1.3%);进入 12月后局部地区气温回暖,我们估计 2025 年 12 月服装零售情况平淡,天气因素或扰动品牌服饰公司 2025Q4 收入及业绩表现。➢ 申洲国际:考虑关税政策变化相关影响,我们判断公司 2025Q3 出货平稳、2025Q4加速出货,综合预计 2025H2 公司收入同比增长中个位数,预计 2025 年收入同比增长 10%左右/报表端归母净利润同比持平左右(去年同期存在资产处置的一次性收益和外汇收益)。核心数据:1)2025 年 1-11 月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.5%(同期社会消费品零售总额累计同比增长 4.0%),其中 10 月/11 月单月同比分别增长 6.3%/3.5%(同期社会消费品零售总额单月同比分别增长 2.9%/1.3%);➢ 申洲国际:考虑关税政策变化相关影响,我们判断公司 2025Q3 出货平稳、2025Q4加速出货,综合预计 2025H2 公司收入同比增长中个位数,预计 2025 年收入同比增长 10%左右/报表端归母净利润同比持平左右(去年同期存在资产处置的一次性收益和外汇收益);1)报告预计申洲国际 2025 年收入同比增长 10%左右/报表端归母净利润同比持平。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了出口、零售、黄金珠宝、健康等议题。