聚焦美国经济观察-美国经济:冷暖交织下的“K型鸿沟”。压程度持续加大、民生发展节奏有所放缓,共同构成了美国经济的脆弱底色,使其经济增长缺乏普惠性与内生可持续性。我们在报告《降息救不了美国地产?》中提到,当前美国地产呈现“高利率+高房价”的反常组合, 这使得美国居民月供压力处于历史高位、地产的需求受制约,而受制于融资成本高企叠加销售低迷的影响,进一步压制了地产商补库与投资意愿,截至今年三季度美国住宅投资年化环比增速依然维持在负增长区间,并未有明显改善。面对经济的结构性失衡与“K 型分化”加剧的困境,报告预计特朗普政府为挽救支持率,将延续“鼓励 AI 投资+改善民生补贴”为核心的双轮驱动策略,试图通过强化增长引擎与缓解分配不公,缓解当前的经济矛盾。
聚焦美国经济观察-美国经济:冷暖交织下的“K型鸿沟”。压程度持续加大、民生发展节奏有所放缓,共同构成了美国经济的脆弱底色,使其经济增长缺乏普惠性与内生可持续性。我们在报告《降息救不了美国地产?》中提到,当前美国地产呈现“高利率+高房价”的反常组合, 这使得美国居民月供压力处于历史高位、地产的需求受制约,而受制于融资成本高企叠加销售低迷的影响,进一步压制了地产商补库与投资意愿,截至今年三季度美国住宅投资年化环比增速依然维持在负增长区间,并未有明显改善。面对经济的结构性失衡与“K 型分化”加剧的困境,报告预计特朗普政府为挽救支持率,将延续“鼓励 AI 投资+改善民生补贴”为核心的双轮驱动策略,试图通过强化增长引擎与缓解分配不公,缓解当前的经济矛盾。
聚焦美国经济观察-美国经济:冷暖交织下的“K型鸿沟”。压程度持续加大、民生发展节奏有所放缓,共同构成了美国经济的脆弱底色,使其经济增长缺乏普惠性与内生可持续性。我们在报告《降息救不了美国地产?》中提到,当前美国地产呈现“高利率+高房价”的反常组合, 这使得美国居民月供压力处于历史高位、地产的需求受制约,而受制于融资成本高企叠加销售低迷的影响,进一步压制了地产商补库与投资意愿,截至今年三季度美国住宅投资年化环比增速依然维持在负增长区间,并未有明显改善。面对经济的结构性失衡与“K 型分化”加剧的困境,报告预计特朗普政府为挽救支持率,将延续“鼓励 AI 投资+改善民生补贴”为核心的双轮驱动策略,试图通过强化增长引擎与缓解分配不公,缓解当前的经济矛盾。核心数据:剔除关税对进出口和库存的扰动后,前三个季度美国实际 GDP(年化环比增速,4QMA)始终稳定运行在 2%以上的增长区间,展现出较强韧性;今年以来美国 AI 相关投资(涵盖软件、计算机、电力及通信行业)对实际 GDP 年化环比增速的贡献高达 0.8 个百分点。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了美国经济、AI、汇率、消费等议题。