聚焦腾讯控股(0700.HK)4Q广告预期稳健增长,AI小程序加码布局。报告认为,AI 小程序有望打通电商、出行、本地生活等场景,26 年或迎来集中放量,token 调用量、付费渗透率与ARPU具备进一步提升空间。报告认为,开发者投入意愿持续强化,小游戏生态有望持续改善。报告认为,微信小游戏用户结构已呈现明显高价值化特征,随着渗透率持续提升,用户黏性与付费意愿有望同步上行,小游戏与App 双端发行模式或继续普及,推动小游戏生态持续完善。
聚焦腾讯控股(0700.HK)4Q广告预期稳健增长,AI小程序加码布局。报告认为,AI 小程序有望打通电商、出行、本地生活等场景,26 年或迎来集中放量,token 调用量、付费渗透率与ARPU具备进一步提升空间。报告认为,开发者投入意愿持续强化,小游戏生态有望持续改善。报告认为,微信小游戏用户结构已呈现明显高价值化特征,随着渗透率持续提升,用户黏性与付费意愿有望同步上行,小游戏与App 双端发行模式或继续普及,推动小游戏生态持续完善。
聚焦腾讯控股(0700.HK)4Q广告预期稳健增长,AI小程序加码布局。报告认为,AI 小程序有望打通电商、出行、本地生活等场景,26 年或迎来集中放量,token 调用量、付费渗透率与ARPU具备进一步提升空间。报告认为,开发者投入意愿持续强化,小游戏生态有望持续改善。报告认为,微信小游戏用户结构已呈现明显高价值化特征,随着渗透率持续提升,用户黏性与付费意愿有望同步上行,小游戏与App 双端发行模式或继续普及,推动小游戏生态持续完善。核心数据:我们预期腾讯 4Q25 营收同比增长 13%,经调整归母净利润同比增长 16%至643 亿;腾讯中短期催化剂来自:126 年多款头部新游计划双端上线,《逆战:未来》已稳居iOS 畅销榜前列,我们预期其首年流水有望达35-70亿元。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了AI、广告、腾讯控股、0700.HK等议题。