聚焦航空行业2026年投资策略:重新探索航空业供需与票价。高铁影响边际减弱:高铁对民航需求影响主要体现于航程800-1200KM以内中短距离航线,随民航中短距离航线占比下降,高铁对民航边际影响减弱;➢ 供需差:根据供需预测假设,预计2026年供需差-1.8%,2027年由于发动机问题逐渐解决略减弱至-1.1%,若需求增速稳定未来有望保持-2%左右供需差➢ 票价:过去影响民航业票价因素逐渐得到改善,未来行业供需差将转化为票价涨幅,推动中国民航业业绩爆发,看好“航空行业”过去,国内民航业处于快速成长期,航司“以价换量”刺激需求增长,疫情后公商务需求和消费信心受到影响,票价敏感度提高导致航司失去过去“量价平衡”经验依据,叠加高铁竞争和民航服务同质化特点,导致出现过度价格内卷,票价走低。
聚焦航空行业2026年投资策略:重新探索航空业供需与票价。高铁影响边际减弱:高铁对民航需求影响主要体现于航程800-1200KM以内中短距离航线,随民航中短距离航线占比下降,高铁对民航边际影响减弱;➢ 供需差:根据供需预测假设,预计2026年供需差-1.8%,2027年由于发动机问题逐渐解决略减弱至-1.1%,若需求增速稳定未来有望保持-2%左右供需差➢ 票价:过去影响民航业票价因素逐渐得到改善,未来行业供需差将转化为票价涨幅,推动中国民航业业绩爆发,看好“航空行业”过去,国内民航业处于快速成长期,航司“以价换量”刺激需求增长,疫情后公商务需求和消费信心受到影响,票价敏感度提高导致航司失去过去“量价平衡”经验依据,叠加高铁竞争和民航服务同质化特点,导致出现过度价格内卷,票价走低。
聚焦航空行业2026年投资策略:重新探索航空业供需与票价。高铁影响边际减弱:高铁对民航需求影响主要体现于航程800-1200KM以内中短距离航线,随民航中短距离航线占比下降,高铁对民航边际影响减弱;➢ 供需差:根据供需预测假设,预计2026年供需差-1.8%,2027年由于发动机问题逐渐解决略减弱至-1.1%,若需求增速稳定未来有望保持-2%左右供需差➢ 票价:过去影响民航业票价因素逐渐得到改善,未来行业供需差将转化为票价涨幅,推动中国民航业业绩爆发,看好“航空行业”过去,国内民航业处于快速成长期,航司“以价换量”刺激需求增长,疫情后公商务需求和消费信心受到影响,票价敏感度提高导致航司失去过去“量价平衡”经验依据,叠加高铁竞争和民航服务同质化特点,导致出现过度价格内卷,票价走低。核心数据:➢ 供给:国内航司未交付订单不足+租赁飞机短缺+退役飞机增加形成核心矛盾,预计2026/2027/2028年供给增速为4.0%/3.8%/3.0%,后续增速2%左右交付慢:空客/波音未交付订单数处于历史高位,交付周期大幅延长,与国内航司在空客/波音未交付订单短缺形成矛盾,影响航司长期自有引进目标;➢ 需求:因私出行需求保持强劲,高铁冲击影响放缓,期待后续公商务需求恢复,预计2026/2027/2028年需求增速为5.8%/4.9%/4.5%,后续增速4%左右对标美国仍有较大空间:中国民航业当前航空人口出行习惯仅相当于美国1971年之前水平,未来提升或仍有一定空间。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 44 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、供需、航空、飞机等议题。