聚焦蜜雪集团(02097.HK)供应链筑基,雪王IP为矛,国民饮品走向世界。经过前期跑马圈地,当前行业门店数量已显著供大于求,未来茶饮品牌汰劣留优趋势将加速兑现,具备强产品力(强供应链奠定高质价比、强研发保证持续输出爆品)、强渠道力(高标准强扶持的门店运维管理)的品牌有望持续实现份额提升,蜜雪作为平价茶饮的鳌头品牌,份额提升趋势能见度强,报告预计国内门店数量有望达到约 7 万家,东南亚门店数量达到 1~1.5 万家,美洲市场的店型打磨成效亦值得期待。报告预计公司 2025~2027 年归母净利为 58.5、65.2、73.0 亿元,同比+32%、+12%、+12%,对应 PE 为 24、21、19x,维持“买入”评级。
聚焦蜜雪集团(02097.HK)供应链筑基,雪王IP为矛,国民饮品走向世界。经过前期跑马圈地,当前行业门店数量已显著供大于求,未来茶饮品牌汰劣留优趋势将加速兑现,具备强产品力(强供应链奠定高质价比、强研发保证持续输出爆品)、强渠道力(高标准强扶持的门店运维管理)的品牌有望持续实现份额提升,蜜雪作为平价茶饮的鳌头品牌,份额提升趋势能见度强,报告预计国内门店数量有望达到约 7 万家,东南亚门店数量达到 1~1.5 万家,美洲市场的店型打磨成效亦值得期待。报告预计公司 2025~2027 年归母净利为 58.5、65.2、73.0 亿元,同比+32%、+12%、+12%,对应 PE 为 24、21、19x,维持“买入”评级。
聚焦蜜雪集团(02097.HK)供应链筑基,雪王IP为矛,国民饮品走向世界。经过前期跑马圈地,当前行业门店数量已显著供大于求,未来茶饮品牌汰劣留优趋势将加速兑现,具备强产品力(强供应链奠定高质价比、强研发保证持续输出爆品)、强渠道力(高标准强扶持的门店运维管理)的品牌有望持续实现份额提升,蜜雪作为平价茶饮的鳌头品牌,份额提升趋势能见度强,报告预计国内门店数量有望达到约 7 万家,东南亚门店数量达到 1~1.5 万家,美洲市场的店型打磨成效亦值得期待。报告预计公司 2025~2027 年归母净利为 58.5、65.2、73.0 亿元,同比+32%、+12%、+12%,对应 PE 为 24、21、19x,维持“买入”评级。核心数据:报告预计公司 2025~2027 年归母净利为 58.5、65.2、73.0 亿元,同比+32%、+12%、+12%,对应 PE 为 24、21、19x,维持“买入”评级;蜜雪集团作为全球领先的现制饮品企业,致力于为广大消费者提供单价约 6 元人民币(1 美元)的现制果饮、茶饮、冰淇淋、咖啡等产品;旗下现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”,合计门店数量超 4.6 万家(截至 2024 年底),产品出杯量(2023 年数据)达中国第一、全球第二。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 46 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供应链、产业链、品牌、蜜雪集团等议题。