聚焦裕元集团(00551.HK)全球最大运动鞋制造商,制造+零售双轮驱动,业绩反转可期。(1)展望2026 年,运动鞋服代工行业业绩有望改善:1伴随美国关税政策明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常;22026 年是“体育赛事超级大年”,有望带动下游需求;3若耐克 FY26 去库结束、品牌销售回暖,则相关代工公司有望受益;4品牌端供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。(2)公司积极采取多方面举措提升卓越制造能力,有望带动制造业务收入和盈利能力持续改善:1伴随新产能爬坡、规模效应释放,产能利用率有望维持较高水平,产能负载不均有望改善;2以快速反应为核心指导原则,数位化精益管理能力提升;制造业务:量价齐升,有望带动收入和盈利能力持续改善。
聚焦裕元集团(00551.HK)全球最大运动鞋制造商,制造+零售双轮驱动,业绩反转可期。(1)展望2026 年,运动鞋服代工行业业绩有望改善:1伴随美国关税政策明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常;22026 年是“体育赛事超级大年”,有望带动下游需求;3若耐克 FY26 去库结束、品牌销售回暖,则相关代工公司有望受益;4品牌端供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。(2)公司积极采取多方面举措提升卓越制造能力,有望带动制造业务收入和盈利能力持续改善:1伴随新产能爬坡、规模效应释放,产能利用率有望维持较高水平,产能负载不均有望改善;2以快速反应为核心指导原则,数位化精益管理能力提升;制造业务:量价齐升,有望带动收入和盈利能力持续改善。
聚焦裕元集团(00551.HK)全球最大运动鞋制造商,制造+零售双轮驱动,业绩反转可期。(1)展望2026 年,运动鞋服代工行业业绩有望改善:1伴随美国关税政策明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常;22026 年是“体育赛事超级大年”,有望带动下游需求;3若耐克 FY26 去库结束、品牌销售回暖,则相关代工公司有望受益;4品牌端供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。(2)公司积极采取多方面举措提升卓越制造能力,有望带动制造业务收入和盈利能力持续改善:1伴随新产能爬坡、规模效应释放,产能利用率有望维持较高水平,产能负载不均有望改善;2以快速反应为核心指导原则,数位化精益管理能力提升;制造业务:量价齐升,有望带动收入和盈利能力持续改善。核心数据:FY25-27 , 预 计 公 司 每 股 收 益 分 别 为0.23/0.26/0.28 美元,根据分部估值法,对应合理价值 19.99 港元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 49 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了零售、裕元集团、00551.HK等议题。