聚焦贝壳-W(02423.HK)洞见贝壳系列二:如何看待26年市场环境下贝壳的业绩弹性。26 年开年二手认购成交明显回弹,1 月前 18 天贝壳 79 城二手认购套数同比+33%,剔除贝壳市占增长因素,当前成交对应年化二手交易量 8.6 亿平,较 25年上升 24%,与24Q4 年化 8.4 亿平相当,26 年“小阳春”概率加大。且无论市场环境如何,贝壳市占始终稳增,25 年市占 32%,仍增长 1pct,未来在高市占核心城市成交占比提升、及大量低市占城市市占拓展带动下,市占仍有提升空间,防御性强。乐观情景:二手量+15%,价格持平,交易额+15%,市占+2pct,对应26E 经调归母净利 87 亿元,同比+59%,经调归母净利率 8.7%。
聚焦贝壳-W(02423.HK)洞见贝壳系列二:如何看待26年市场环境下贝壳的业绩弹性。26 年开年二手认购成交明显回弹,1 月前 18 天贝壳 79 城二手认购套数同比+33%,剔除贝壳市占增长因素,当前成交对应年化二手交易量 8.6 亿平,较 25年上升 24%,与24Q4 年化 8.4 亿平相当,26 年“小阳春”概率加大。且无论市场环境如何,贝壳市占始终稳增,25 年市占 32%,仍增长 1pct,未来在高市占核心城市成交占比提升、及大量低市占城市市占拓展带动下,市占仍有提升空间,防御性强。乐观情景:二手量+15%,价格持平,交易额+15%,市占+2pct,对应26E 经调归母净利 87 亿元,同比+59%,经调归母净利率 8.7%。
聚焦贝壳-W(02423.HK)洞见贝壳系列二:如何看待26年市场环境下贝壳的业绩弹性。26 年开年二手认购成交明显回弹,1 月前 18 天贝壳 79 城二手认购套数同比+33%,剔除贝壳市占增长因素,当前成交对应年化二手交易量 8.6 亿平,较 25年上升 24%,与24Q4 年化 8.4 亿平相当,26 年“小阳春”概率加大。且无论市场环境如何,贝壳市占始终稳增,25 年市占 32%,仍增长 1pct,未来在高市占核心城市成交占比提升、及大量低市占城市市占拓展带动下,市占仍有提升空间,防御性强。乐观情景:二手量+15%,价格持平,交易额+15%,市占+2pct,对应26E 经调归母净利 87 亿元,同比+59%,经调归母净利率 8.7%。核心数据:26 年开年二手认购成交明显回弹,1 月前 18 天贝壳 79 城二手认购套数同比+33%,剔除贝壳市占增长因素,当前成交对应年化二手交易量 8.6 亿平,较 25年上升 24%,与24Q4 年化 8.4 亿平相当,26 年“小阳春”概率加大;且无论市场环境如何,贝壳市占始终稳增,25 年市占 32%,仍增长 1pct,未来在高市占核心城市成交占比提升、及大量低市占城市市占拓展带动下,市占仍有提升空间,防御性强;乐观情景:二手量+15%,价格持平,交易额+15%,市占+2pct,对应26E 经调归母净利 87 亿元,同比+59%,经调归母净利率 8.7%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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重点分析了环境、贝壳、02423.HK、洞见贝壳系列二等议题。