聚焦货币金融与利率理论系列(一):M1回升还具有领先意义吗?。预计后续 M1 增速也会逐步回落到 2%水平附近,这一水平不高,显示宏观经济仍是筑底企稳初期,我们维持对长期利率短期内底部震荡,中期内中枢温和回升趋势的判断。此外政府部门预计继续对 M2 增长形成支持,但由于 2026 年财政力度预计较 2025年保持不变,因此对 M2 的贡献预计继续延续在今年水平。存款活期化分析:降幅延续收窄趋势居民部门方面,目前央行仍处于降息周期中,预计 2026 年还将调降存款利率,叠加后续有大量高息存款到期,这将带来居民存款活期化,2024 年以来居民存款活期化率下降已明显放缓,预计这一趋势将延续。
聚焦货币金融与利率理论系列(一):M1回升还具有领先意义吗?。预计后续 M1 增速也会逐步回落到 2%水平附近,这一水平不高,显示宏观经济仍是筑底企稳初期,我们维持对长期利率短期内底部震荡,中期内中枢温和回升趋势的判断。此外政府部门预计继续对 M2 增长形成支持,但由于 2026 年财政力度预计较 2025年保持不变,因此对 M2 的贡献预计继续延续在今年水平。存款活期化分析:降幅延续收窄趋势居民部门方面,目前央行仍处于降息周期中,预计 2026 年还将调降存款利率,叠加后续有大量高息存款到期,这将带来居民存款活期化,2024 年以来居民存款活期化率下降已明显放缓,预计这一趋势将延续。
聚焦货币金融与利率理论系列(一):M1回升还具有领先意义吗?。预计后续 M1 增速也会逐步回落到 2%水平附近,这一水平不高,显示宏观经济仍是筑底企稳初期,我们维持对长期利率短期内底部震荡,中期内中枢温和回升趋势的判断。此外政府部门预计继续对 M2 增长形成支持,但由于 2026 年财政力度预计较 2025年保持不变,因此对 M2 的贡献预计继续延续在今年水平。存款活期化分析:降幅延续收窄趋势居民部门方面,目前央行仍处于降息周期中,预计 2026 年还将调降存款利率,叠加后续有大量高息存款到期,这将带来居民存款活期化,2024 年以来居民存款活期化率下降已明显放缓,预计这一趋势将延续。核心数据:预计后续 M1 增速也会逐步回落到 2%水平附近,这一水平不高,显示宏观经济仍是筑底企稳初期,我们维持对长期利率短期内底部震荡,中期内中枢温和回升趋势的判断;预计 2026 年 M2 增速或录得 7%附近,M1 与 M2 剪刀差大致录得-5%附近,得到 2026 年 M1 增速录得 2%附近,这一水平将略高于 2023 年至 2024 年的 M1 增速中枢;M2 增速分析:后续或小幅下滑至 7%2026 年私人部门融资需求仍然在下行轨道,预计仍然对 M2 形成拖累作用。
本报告由Wind发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、信用债、债市、货币金融与利率理论系列等议题。