聚焦资产配置系列:人民币交易指南2026。从美元指数下跌(跌幅超 10%)、中美利差收窄(约110bp)以及此前人民币作为融资货币吸引力下降等角度看,升值是对过去被低估的修正。本篇报告围绕 2026 年的人民币汇率回答三个核心1)如何评估人民币的上涨?2)汇率会怎么涨?央行怎么调控?3)人民币升值到底对股债有什么影响?人民币当前的升值是合理的。套利属性方面,随着中美利差缩小,以及人民币汇率的波动率处于历史低位(未来上涨的可能性更大),人民币作为融资货币的吸引力至少阶段性是下降了(利差大、且波动率稳定在低位比较有吸引力)。
聚焦资产配置系列:人民币交易指南2026。从美元指数下跌(跌幅超 10%)、中美利差收窄(约110bp)以及此前人民币作为融资货币吸引力下降等角度看,升值是对过去被低估的修正。本篇报告围绕 2026 年的人民币汇率回答三个核心1)如何评估人民币的上涨?2)汇率会怎么涨?央行怎么调控?3)人民币升值到底对股债有什么影响?人民币当前的升值是合理的。套利属性方面,随着中美利差缩小,以及人民币汇率的波动率处于历史低位(未来上涨的可能性更大),人民币作为融资货币的吸引力至少阶段性是下降了(利差大、且波动率稳定在低位比较有吸引力)。
聚焦资产配置系列:人民币交易指南2026。从美元指数下跌(跌幅超 10%)、中美利差收窄(约110bp)以及此前人民币作为融资货币吸引力下降等角度看,升值是对过去被低估的修正。本篇报告围绕 2026 年的人民币汇率回答三个核心1)如何评估人民币的上涨?2)汇率会怎么涨?央行怎么调控?3)人民币升值到底对股债有什么影响?人民币当前的升值是合理的。套利属性方面,随着中美利差缩小,以及人民币汇率的波动率处于历史低位(未来上涨的可能性更大),人民币作为融资货币的吸引力至少阶段性是下降了(利差大、且波动率稳定在低位比较有吸引力)。核心数据:从美元指数下跌(跌幅超 10%)、中美利差收窄(约110bp)以及此前人民币作为融资货币吸引力下降等角度看,升值是对过去被低估的修正;从这三个维度看,人民币汇率的当前的升值可能是合理的:美元指数方面,2025 年从高点(1 月 10 日)已经累计下跌了超过 10%;中美利差方面,2 年期中美利差较年初也收窄了约 110bp。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、流动性、汇率、资产配置系列等议题。