资源品:四重推力与后续展望

聚焦资源品:四重推力与后续展望。中长期来看,报告认为本轮资源品上涨的主要原因包括:1全球“财政扩张+货币配合”带来基本面回暖预期;2AI 科技革命长期需求;3地缘秩序 重构带动战略储备需求;4矿端的供给硬约束。配置建议:春季行情有望继续国内债市面临的基本面、股市、供求环境一般,短端好于长端,好在理财和养老金规模扩张也有利于债市需求。地缘局势升温叠加特朗普政府挑战美联储独立性,推升贵金属避险需求,短期建议顺趋势操作,但波动加大,建议设好止损位。核心数据:以铜为例,根据 S&P Global 测算,1GW 数据中心大约需要 4-5 万吨铜,按照当前统计铜价计算约为 5~6 亿美元,占数据中心总成本比例仅为 1-2%,潜在高投资回报率导致 AI 投资对铜价并不敏感;总体消耗来看,2025 年数据中心铜的总需求量约为 110 万吨。

本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文约 13。

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适合投资人等读者参考。

重点分析了资源品、四重推力与后续展望等议题。