钨行业深度报告:钨,罕见供给收缩金属,上游矿企持续受益

聚焦钨行业深度报告:钨,罕见供给收缩金属,上游矿企持续受益。在当今全球小规模武装冲突持续、大国军费支出持续提升的大背景下,军工用钨的需求将持续增长。叠加由于环保等压力上升的采矿成本,报告认为钨价将在高位运行。投资建议:钨未来偏紧平衡的供需格局有望持续,叠加钨精矿开采成本的挺价,虽然钨精矿价格将会出现一定回调,我们仍判断 2026-2027 年钨价将于高位运行。核心数据:钨是我国优势资源,2023 年,我国钨精矿产量占全球比达 80.77%;钨与稀土为我国目前唯二实行开采总量指标控制的金属矿产,与稀土相比,钨的另一大特点是集中度偏低:2024 年我国钨矿的产能 CR4 仅为 43.94%,CR6 仅为 55.87%,与稀土行业的两大稀土集团相比,行业集中度亟待提升。

本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 52 页。

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适合投资人等读者参考。

重点分析了金属、钨、经济、钨行业深度报告等议题。