聚焦银行业跨境流动性跟踪:去美元化再起,资金回流驱动国内流动性宽松。套利交易回报率回升,测算 10Y 美债人民币套利交易实际年收益率为-1.48%,较期初上升 0.71pct。展望后续,虽然美欧争议短期缓和,但报告预计跨境回流对国内流动性的补充将持续至今年一季度:季节性角度看,如果年底人民币汇率走强,年初代客净结汇通常延续高位,且人民币涉外净付款年初通常较少,而因此跨境回流对 M2 的补充在年初预计仍较明显;趋势性角度看,跨境流动通常是以年为单位的中长期趋势,考虑到中美金融安全差逆转,跨境回流有望进入加速阶段。跨境流动性展望:我们近期多次强调资本回流除了表观上的中美利差收窄,境内外安全差逆转是核心原因,“美元走弱+地缘关税风波”驱动下,预计跨境回流加速,国内流动性宽松的环境下,本周我们也看到了国内股债汇表现同步强势。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:去美元化再起,资金回流驱动国内流动性宽松。套利交易回报率回升,测算 10Y 美债人民币套利交易实际年收益率为-1.48%,较期初上升 0.71pct。展望后续,虽然美欧争议短期缓和,但报告预计跨境回流对国内流动性的补充将持续至今年一季度:季节性角度看,如果年底人民币汇率走强,年初代客净结汇通常延续高位,且人民币涉外净付款年初通常较少,而因此跨境回流对 M2 的补充在年初预计仍较明显;趋势性角度看,跨境流动通常是以年为单位的中长期趋势,考虑到中美金融安全差逆转,跨境回流有望进入加速阶段。跨境流动性展望:我们近期多次强调资本回流除了表观上的中美利差收窄,境内外安全差逆转是核心原因,“美元走弱+地缘关税风波”驱动下,预计跨境回流加速,国内流动性宽松的环境下,本周我们也看到了国内股债汇表现同步强势。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:去美元化再起,资金回流驱动国内流动性宽松。套利交易回报率回升,测算 10Y 美债人民币套利交易实际年收益率为-1.48%,较期初上升 0.71pct。展望后续,虽然美欧争议短期缓和,但报告预计跨境回流对国内流动性的补充将持续至今年一季度:季节性角度看,如果年底人民币汇率走强,年初代客净结汇通常延续高位,且人民币涉外净付款年初通常较少,而因此跨境回流对 M2 的补充在年初预计仍较明显;趋势性角度看,跨境流动通常是以年为单位的中长期趋势,考虑到中美金融安全差逆转,跨境回流有望进入加速阶段。跨境流动性展望:我们近期多次强调资本回流除了表观上的中美利差收窄,境内外安全差逆转是核心原因,“美元走弱+地缘关税风波”驱动下,预计跨境回流加速,国内流动性宽松的环境下,本周我们也看到了国内股债汇表现同步强势。核心数据:套利交易回报率回升,测算 10Y 美债人民币套利交易实际年收益率为-1.48%,较期初上升 0.71pct。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、银行、经济、通胀等议题。