聚焦阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q3前瞻点评:AI驱动阿里云继续加速,电商基数影响略承压。报告认为淘闪业务进展顺利,公司投入意愿较为坚定,对市场份额的维持力度不会轻易减少,看好中长期淘闪减亏潜力与单量、用户增长对主站电商业务增长的协同效应。本季度来自 AI 云需求增长仍持续高速释放,且公司自25Q3 以来持续加大对 AI 应用的投入力度,千问、夸克 APP 以及淘天 AI 万能搜等生态内应用有望进一步拓宽公司 AI 应用场景,推动阿里云需求进一步增长。公司持续完善 AI 产品布局并加大 C 端 AI 业务投入,前瞻卡位 AI 时代的 C 端用户入口,上线两个月 MAU 已突破 1 亿,我们看好阿里 C 端 AI 应用的入口潜力,有望为后续阿里 AI 生态的用户增长打下良好基础。
聚焦阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q3前瞻点评:AI驱动阿里云继续加速,电商基数影响略承压。报告认为淘闪业务进展顺利,公司投入意愿较为坚定,对市场份额的维持力度不会轻易减少,看好中长期淘闪减亏潜力与单量、用户增长对主站电商业务增长的协同效应。本季度来自 AI 云需求增长仍持续高速释放,且公司自25Q3 以来持续加大对 AI 应用的投入力度,千问、夸克 APP 以及淘天 AI 万能搜等生态内应用有望进一步拓宽公司 AI 应用场景,推动阿里云需求进一步增长。公司持续完善 AI 产品布局并加大 C 端 AI 业务投入,前瞻卡位 AI 时代的 C 端用户入口,上线两个月 MAU 已突破 1 亿,我们看好阿里 C 端 AI 应用的入口潜力,有望为后续阿里 AI 生态的用户增长打下良好基础。
聚焦阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q3前瞻点评:AI驱动阿里云继续加速,电商基数影响略承压。报告认为淘闪业务进展顺利,公司投入意愿较为坚定,对市场份额的维持力度不会轻易减少,看好中长期淘闪减亏潜力与单量、用户增长对主站电商业务增长的协同效应。本季度来自 AI 云需求增长仍持续高速释放,且公司自25Q3 以来持续加大对 AI 应用的投入力度,千问、夸克 APP 以及淘天 AI 万能搜等生态内应用有望进一步拓宽公司 AI 应用场景,推动阿里云需求进一步增长。公司持续完善 AI 产品布局并加大 C 端 AI 业务投入,前瞻卡位 AI 时代的 C 端用户入口,上线两个月 MAU 已突破 1 亿,我们看好阿里 C 端 AI 应用的入口潜力,有望为后续阿里 AI 生态的用户增长打下良好基础。核心数据:公司持续完善 AI 产品布局并加大 C 端 AI 业务投入,前瞻卡位 AI 时代的 C 端用户入口,上线两个月 MAU 已突破 1 亿,我们看好阿里 C 端 AI 应用的入口潜力,有望为后续阿里 AI 生态的用户增长打下良好基础;1)电商:报告预计FY26Q3 实现 CMR1054.8 亿元(yoy+3.4%);根据国家统计局数据,2025 年 10/11 月实物商品网上零售额增速分别为 4.9%/1.5%,环比-2.4/-3.4pcts 明显降速。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 10。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了阿里巴巴、AI、电商、汇率等议题。