聚焦青松股份(300132)聚焦客户与产品,盈利周期拐点向上。公司发展策略:(1)聚焦产品:以面膜类产品为重点,单品 25H1 同比增长 21%,推动高附加值产品占比提升;(2)聚焦客户:2024 年前五大客户销售额达 6.5 亿元,占比增至 33.5%,公司主动精简结构,至 2025 年客户合作数降至 200+家核心伙伴,现有客户中联合利华、宝洁等海外大客户回流+半亩花田、奕沃等新锐品牌崛起,订单回暖带来产能利用率与毛利率显著提升。预计公司 2025-2027 年间归母净利润 1.3、1.8、2.3 亿元,给予 26 年合理估值 30 倍 PE,对应合理价值 10.5 元/每股,给予“买入”评级。
聚焦青松股份(300132)聚焦客户与产品,盈利周期拐点向上。公司发展策略:(1)聚焦产品:以面膜类产品为重点,单品 25H1 同比增长 21%,推动高附加值产品占比提升;(2)聚焦客户:2024 年前五大客户销售额达 6.5 亿元,占比增至 33.5%,公司主动精简结构,至 2025 年客户合作数降至 200+家核心伙伴,现有客户中联合利华、宝洁等海外大客户回流+半亩花田、奕沃等新锐品牌崛起,订单回暖带来产能利用率与毛利率显著提升。预计公司 2025-2027 年间归母净利润 1.3、1.8、2.3 亿元,给予 26 年合理估值 30 倍 PE,对应合理价值 10.5 元/每股,给予“买入”评级。
聚焦青松股份(300132)聚焦客户与产品,盈利周期拐点向上。公司发展策略:(1)聚焦产品:以面膜类产品为重点,单品 25H1 同比增长 21%,推动高附加值产品占比提升;(2)聚焦客户:2024 年前五大客户销售额达 6.5 亿元,占比增至 33.5%,公司主动精简结构,至 2025 年客户合作数降至 200+家核心伙伴,现有客户中联合利华、宝洁等海外大客户回流+半亩花田、奕沃等新锐品牌崛起,订单回暖带来产能利用率与毛利率显著提升。预计公司 2025-2027 年间归母净利润 1.3、1.8、2.3 亿元,给予 26 年合理估值 30 倍 PE,对应合理价值 10.5 元/每股,给予“买入”评级。核心数据:公司发展策略:(1)聚焦产品:以面膜类产品为重点,单品 25H1 同比增长 21%,推动高附加值产品占比提升;(2)聚焦客户:2024 年前五大客户销售额达 6.5 亿元,占比增至 33.5%,公司主动精简结构,至 2025 年客户合作数降至 200+家核心伙伴,现有客户中联合利华、宝洁等海外大客户回流+半亩花田、奕沃等新锐品牌崛起,订单回暖带来产能利用率与毛利率显著提升;预计公司 2025-2027 年间归母净利润 1.3、1.8、2.3 亿元,给予 26 年合理估值 30 倍 PE,对应合理价值 10.5 元/每股,给予“买入”评级。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、化妆品、合规、青松股份等议题。