聚焦非银行金融行业研究:非银板块仍处于低配状态,短期资金面扰动不改基本面向上趋势。1 月 19 日,公司发布业绩预增公告,预计 2025年归母净利润同比增长 215%-225%,预计一是新旧准则切换产生的税收一次性影响,二是投资向好,预计具体逻辑如下:在 2023-2024年期间,公司基于对未来盈利的判断,认为已形成的税项亏损不具备结转抵扣条件,因此通过增提所得税费用的方式,对相关递延所得税资产予以冲回核销,这也是 2024年公司税率高达 42%的核心原因;自 2026年起,保险公司按照新准则纳税,公司应纳税所得额规模提升,此前预计无法使用的税项亏损具备了抵扣可行性,基于此,公司重新计提了递延所得税资产,进而导致利润表中所得税费用大幅下降,这部分税务收益最终转化为当期利润释放。
聚焦非银行金融行业研究:非银板块仍处于低配状态,短期资金面扰动不改基本面向上趋势。1 月 19 日,公司发布业绩预增公告,预计 2025年归母净利润同比增长 215%-225%,预计一是新旧准则切换产生的税收一次性影响,二是投资向好,预计具体逻辑如下:在 2023-2024年期间,公司基于对未来盈利的判断,认为已形成的税项亏损不具备结转抵扣条件,因此通过增提所得税费用的方式,对相关递延所得税资产予以冲回核销,这也是 2024年公司税率高达 42%的核心原因;自 2026年起,保险公司按照新准则纳税,公司应纳税所得额规模提升,此前预计无法使用的税项亏损具备了抵扣可行性,基于此,公司重新计提了递延所得税资产,进而导致利润表中所得税费用大幅下降,这部分税务收益最终转化为当期利润释放。
聚焦非银行金融行业研究:非银板块仍处于低配状态,短期资金面扰动不改基本面向上趋势。1 月 19 日,公司发布业绩预增公告,预计 2025年归母净利润同比增长 215%-225%,预计一是新旧准则切换产生的税收一次性影响,二是投资向好,预计具体逻辑如下:在 2023-2024年期间,公司基于对未来盈利的判断,认为已形成的税项亏损不具备结转抵扣条件,因此通过增提所得税费用的方式,对相关递延所得税资产予以冲回核销,这也是 2024年公司税率高达 42%的核心原因;自 2026年起,保险公司按照新准则纳税,公司应纳税所得额规模提升,此前预计无法使用的税项亏损具备了抵扣可行性,基于此,公司重新计提了递延所得税资产,进而导致利润表中所得税费用大幅下降,这部分税务收益最终转化为当期利润释放。核心数据:25Q4券商 A股主动权益公募重仓市值达 118亿元,环比+14%,行业配置比例为 0.73%,环比+0.10pct,行业低配 2.67pct,环比收窄 0.29pct;易观千帆最新数据显示,2025年 12月份,证券类 APP月活跃人数达 1.75 亿,环比增长 1.75%、同比增长 2.26%,创下 2025 年单月新高;券商自营 APP 中,华泰涨乐财富通、国泰海通君弘两家月活突破千万,分别为 1212.07万、1040.1万。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了银行、保险、非银行金融行业研究等议题。