聚焦非银金融行业2026年度投资策略:景气向好,攻守兼备。券商:景气度有望延续,估值仍在低位,看好板块战略性增配机会(1)2025 前 3 季度 39 家纯上市券商归母净利润同比+64%,扣非业绩同比+71%,单 Q3 归母净利润同比+117%,环比+33%,投资收益驱动业绩超预期。我们看好本轮行情下券商海外业务新叙事,供给端看,2025 中报券商国际业务收入同比高增,体量创历史新高,海外业务综合服务能力持续提升;需求端,企业出海需求旺盛,机构与居民跨境投资需求持续增长。(2)负债端看,个险渠道有望企稳回升,银保渠道有望延续较快增长,健康险有望迎来产品创新机遇,看好负债端在 2026 年实现稳健增长,分红险占比持续提升,刚性负债成本回落利好险企估值抬升。
聚焦非银金融行业2026年度投资策略:景气向好,攻守兼备。券商:景气度有望延续,估值仍在低位,看好板块战略性增配机会(1)2025 前 3 季度 39 家纯上市券商归母净利润同比+64%,扣非业绩同比+71%,单 Q3 归母净利润同比+117%,环比+33%,投资收益驱动业绩超预期。我们看好本轮行情下券商海外业务新叙事,供给端看,2025 中报券商国际业务收入同比高增,体量创历史新高,海外业务综合服务能力持续提升;需求端,企业出海需求旺盛,机构与居民跨境投资需求持续增长。(2)负债端看,个险渠道有望企稳回升,银保渠道有望延续较快增长,健康险有望迎来产品创新机遇,看好负债端在 2026 年实现稳健增长,分红险占比持续提升,刚性负债成本回落利好险企估值抬升。
聚焦非银金融行业2026年度投资策略:景气向好,攻守兼备。券商:景气度有望延续,估值仍在低位,看好板块战略性增配机会(1)2025 前 3 季度 39 家纯上市券商归母净利润同比+64%,扣非业绩同比+71%,单 Q3 归母净利润同比+117%,环比+33%,投资收益驱动业绩超预期。我们看好本轮行情下券商海外业务新叙事,供给端看,2025 中报券商国际业务收入同比高增,体量创历史新高,海外业务综合服务能力持续提升;需求端,企业出海需求旺盛,机构与居民跨境投资需求持续增长。(2)负债端看,个险渠道有望企稳回升,银保渠道有望延续较快增长,健康险有望迎来产品创新机遇,看好负债端在 2026 年实现稳健增长,分红险占比持续提升,刚性负债成本回落利好险企估值抬升。核心数据:券商:景气度有望延续,估值仍在低位,看好板块战略性增配机会(1)2025 前 3 季度 39 家纯上市券商归母净利润同比+64%,扣非业绩同比+71%,单 Q3 归母净利润同比+117%,环比+33%,投资收益驱动业绩超预期;5 家 A 股上市险企前 3 季度合计归母净利润同比+33.5%,较中报的+3.7%明显扩张,新华保险和中国人寿净利润增速超过 50%。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 39。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、十五五、保险、政策等议题。