聚焦食品饮料行业研究:飞天茅台动销逐步起势,关注子板块春节备货催化。12月社零限额以上饮料类单月同比+1.7%,1-12月累计同比+1.0%,增速较此前持续回落,报告认为一方面系淡季且年货节错位,渠道备货相对谨慎;另一方面系现制茶饮等品牌仍处于高速扩张期,对即饮品类有分流。展望 26 年,预计在健康化、功能化趋势演绎的背景下,东鹏、农夫等大单品仍能保持稳健双位数增长,同时第二曲线借力品牌、渠道优势持续巩固市场份额。目前市场对白酒产业景气度预期已经处于绝对低位,龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧,短期指数类基金资金边际流出使得白酒板块仍有承压表现,但报告认为整体板块的下行风险相对可控、看好情绪回落背景下板块的安全边际,持续推荐。
聚焦食品饮料行业研究:飞天茅台动销逐步起势,关注子板块春节备货催化。12月社零限额以上饮料类单月同比+1.7%,1-12月累计同比+1.0%,增速较此前持续回落,报告认为一方面系淡季且年货节错位,渠道备货相对谨慎;另一方面系现制茶饮等品牌仍处于高速扩张期,对即饮品类有分流。展望 26 年,预计在健康化、功能化趋势演绎的背景下,东鹏、农夫等大单品仍能保持稳健双位数增长,同时第二曲线借力品牌、渠道优势持续巩固市场份额。目前市场对白酒产业景气度预期已经处于绝对低位,龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧,短期指数类基金资金边际流出使得白酒板块仍有承压表现,但报告认为整体板块的下行风险相对可控、看好情绪回落背景下板块的安全边际,持续推荐。
聚焦食品饮料行业研究:飞天茅台动销逐步起势,关注子板块春节备货催化。12月社零限额以上饮料类单月同比+1.7%,1-12月累计同比+1.0%,增速较此前持续回落,报告认为一方面系淡季且年货节错位,渠道备货相对谨慎;另一方面系现制茶饮等品牌仍处于高速扩张期,对即饮品类有分流。展望 26 年,预计在健康化、功能化趋势演绎的背景下,东鹏、农夫等大单品仍能保持稳健双位数增长,同时第二曲线借力品牌、渠道优势持续巩固市场份额。目前市场对白酒产业景气度预期已经处于绝对低位,龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧,短期指数类基金资金边际流出使得白酒板块仍有承压表现,但报告认为整体板块的下行风险相对可控、看好情绪回落背景下板块的安全边际,持续推荐。核心数据:12月社零限额以上饮料类单月同比+1.7%,1-12月累计同比+1.0%,增速较此前持续回落,报告认为一方面系淡季且年货节错位,渠道备货相对谨慎;周内公募基金四季报披露,白酒板块 25Q4持股市值占基金股票投资市值比为 2.26%,环比-0.23pct;2)主动权益基金 25Q3环比持续减仓,期末时持股市值 10亿以上环增仅老窖、其余环减。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了食品、饮料、食品饮料行业研究等议题。