聚焦高估值新常态,延续高胜率+正凸性。宏观政策层面宽货币+稳增长框架不变,中长期趋势和高质量资产的配置逻辑不变,后市权益或震荡整固+结构轮动。❖ 在高估值“深水区”,如何用有限的溢价换取尽可能高的胜率?建议更多为“高胜率+正凸性”品种支付溢价。进攻端围绕 AI、半导体、机器人等高景气赛道的偏股型长久期新券/次新券,在趋势强化期适度接受溢价,换取正凸性;中枢端用 3–4 年久期、溢价合理、条款稳健的平衡型“双低+高赔率因子”品种,提高长期胜率与风险调整收益;防守端利用高评级偏债转债在回售/下修/促转股窗口的条款博弈机会,获取失败可保底、成功有弹性的赔率;同时,系统性回避临期、强赎计数与无胜率支撑的双高品种。
聚焦高估值新常态,延续高胜率+正凸性。宏观政策层面宽货币+稳增长框架不变,中长期趋势和高质量资产的配置逻辑不变,后市权益或震荡整固+结构轮动。❖ 在高估值“深水区”,如何用有限的溢价换取尽可能高的胜率?建议更多为“高胜率+正凸性”品种支付溢价。进攻端围绕 AI、半导体、机器人等高景气赛道的偏股型长久期新券/次新券,在趋势强化期适度接受溢价,换取正凸性;中枢端用 3–4 年久期、溢价合理、条款稳健的平衡型“双低+高赔率因子”品种,提高长期胜率与风险调整收益;防守端利用高评级偏债转债在回售/下修/促转股窗口的条款博弈机会,获取失败可保底、成功有弹性的赔率;同时,系统性回避临期、强赎计数与无胜率支撑的双高品种。
聚焦高估值新常态,延续高胜率+正凸性。宏观政策层面宽货币+稳增长框架不变,中长期趋势和高质量资产的配置逻辑不变,后市权益或震荡整固+结构轮动。❖ 在高估值“深水区”,如何用有限的溢价换取尽可能高的胜率?建议更多为“高胜率+正凸性”品种支付溢价。进攻端围绕 AI、半导体、机器人等高景气赛道的偏股型长久期新券/次新券,在趋势强化期适度接受溢价,换取正凸性;中枢端用 3–4 年久期、溢价合理、条款稳健的平衡型“双低+高赔率因子”品种,提高长期胜率与风险调整收益;防守端利用高评级偏债转债在回售/下修/促转股窗口的条款博弈机会,获取失败可保底、成功有弹性的赔率;同时,系统性回避临期、强赎计数与无胜率支撑的双高品种。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了私募等议题。