聚焦1月债市回顾及2月展望:赔率阶段性不足,关注再通胀与供给扰动。本月债市展望 :关 注再 通 胀 预 期扰 动 和 超 长 端 等 供 给压 力基本面来看, 其一,继续关注 CPI 温和回升、 PPI 环比持续正增长下再通胀风险对债市的扰动;其二,关 注春节前季 节性经营活动回落窗 口对 1-2 月出口和 PMI 的影响;供给面来看, 预计 2 月政府债净供给约 1.56 万亿元,主要是专项债发行较多,尤其是化债部分或将提速, 新增专项债 和置换隐债专项债分 别发行 4090 亿元、 6123 亿元左右,国债和新增一般债分别净供给 4361 亿元和 986 亿元左右,整体供给压力较 1 月有所回升 。
聚焦1月债市回顾及2月展望:赔率阶段性不足,关注再通胀与供给扰动。本月债市展望 :关 注再 通 胀 预 期扰 动 和 超 长 端 等 供 给压 力基本面来看, 其一,继续关注 CPI 温和回升、 PPI 环比持续正增长下再通胀风险对债市的扰动;其二,关 注春节前季 节性经营活动回落窗 口对 1-2 月出口和 PMI 的影响;供给面来看, 预计 2 月政府债净供给约 1.56 万亿元,主要是专项债发行较多,尤其是化债部分或将提速, 新增专项债 和置换隐债专项债分 别发行 4090 亿元、 6123 亿元左右,国债和新增一般债分别净供给 4361 亿元和 986 亿元左右,整体供给压力较 1 月有所回升 。
聚焦1月债市回顾及2月展望:赔率阶段性不足,关注再通胀与供给扰动。本月债市展望 :关 注再 通 胀 预 期扰 动 和 超 长 端 等 供 给压 力基本面来看, 其一,继续关注 CPI 温和回升、 PPI 环比持续正增长下再通胀风险对债市的扰动;其二,关 注春节前季 节性经营活动回落窗 口对 1-2 月出口和 PMI 的影响;供给面来看, 预计 2 月政府债净供给约 1.56 万亿元,主要是专项债发行较多,尤其是化债部分或将提速, 新增专项债 和置换隐债专项债分 别发行 4090 亿元、 6123 亿元左右,国债和新增一般债分别净供给 4361 亿元和 986 亿元左右,整体供给压力较 1 月有所回升 。核心数据:月 末 ,在 受 央 行表态提振宽货币预期 、权益强势 压制消退与 MLF 加 量续 作 的 因素 下 ,10Y 国 债 收益 率进一步下行至 1.81%;截至 1 月 30 日, 10 年期国债收益率自 12 月 31 日的 1.85%下行 3.6BP 至 1.81%,1 年期国债收益率自 12 月 31 日的 1.34%下行 3.7BP 收于 1.30%,期限利差走阔 0.12BP 至 51BP。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了再通胀、债市、利率、经济等议题。