聚焦2026年2月大类资产配置报告:春季行情下半场,从预期到验证。1 月制造业 PMI 回落更多来自季节性扰动,生产指数保持扩张,与此同时,原材料购进价格回升而订单端走弱,意味着成本上行向下游传导并不顺畅。美国就业与增长读数偏强,使美联储缺乏迫切降息动力,货币政策更可能维持数据依赖的观望基调。A 股方面,春季行情仍有流动性支撑,但节奏将从预期驱动逐步切换到两会定调与年报季的业绩验证,重点关注 AI 与新质生产力中订单可见度高的环节、春节假期服务消费的量价验证,以及高股息板块的底仓价值与地产链估值修复弹性。
聚焦2026年2月大类资产配置报告:春季行情下半场,从预期到验证。1 月制造业 PMI 回落更多来自季节性扰动,生产指数保持扩张,与此同时,原材料购进价格回升而订单端走弱,意味着成本上行向下游传导并不顺畅。美国就业与增长读数偏强,使美联储缺乏迫切降息动力,货币政策更可能维持数据依赖的观望基调。A 股方面,春季行情仍有流动性支撑,但节奏将从预期驱动逐步切换到两会定调与年报季的业绩验证,重点关注 AI 与新质生产力中订单可见度高的环节、春节假期服务消费的量价验证,以及高股息板块的底仓价值与地产链估值修复弹性。
聚焦2026年2月大类资产配置报告:春季行情下半场,从预期到验证。1 月制造业 PMI 回落更多来自季节性扰动,生产指数保持扩张,与此同时,原材料购进价格回升而订单端走弱,意味着成本上行向下游传导并不顺畅。美国就业与增长读数偏强,使美联储缺乏迫切降息动力,货币政策更可能维持数据依赖的观望基调。A 股方面,春季行情仍有流动性支撑,但节奏将从预期驱动逐步切换到两会定调与年报季的业绩验证,重点关注 AI 与新质生产力中订单可见度高的环节、春节假期服务消费的量价验证,以及高股息板块的底仓价值与地产链估值修复弹性。核心数据:未来 1 至 2 个月,市场主线仍是国内政策预期与盈利修复,对冲海外降息延后与地缘扰动。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、PMI、出口、宏观等议题。