聚焦2026年2月小品种策略:中等期限票息品种还可继续挖掘。向后看,建议短端继续套息,不必扩大下沉尺度;中等期限 2~3Y 需重点关注,基金负债端修复后需求偏多,但主要作为底仓配置,在不下沉的前提下也难有收益;中长端可挖掘部分主体3~4Y 收益率偏陡峭的部分,例如豫航空港等,绝对收益有吸引力,也可骑乘;超长信用债交易热度略有回暖,但流动性水平依然偏低,做交易为时偏早,负债端稳定性强机构可关注票息价值。进入 2 月,报告认为向后看中长期限二永债性价比在下滑,且债市继续做多力量不够充分、交易难度增大,虽久期策略下二永稍强于利率,但波动放大的问题仍是阻碍,建议久期控制在 3~5Y 内,负债端稳定性偏强的可更多考虑 4~5Y,5Y 以上需谨慎。
聚焦2026年2月小品种策略:中等期限票息品种还可继续挖掘。向后看,建议短端继续套息,不必扩大下沉尺度;中等期限 2~3Y 需重点关注,基金负债端修复后需求偏多,但主要作为底仓配置,在不下沉的前提下也难有收益;中长端可挖掘部分主体3~4Y 收益率偏陡峭的部分,例如豫航空港等,绝对收益有吸引力,也可骑乘;超长信用债交易热度略有回暖,但流动性水平依然偏低,做交易为时偏早,负债端稳定性强机构可关注票息价值。进入 2 月,报告认为向后看中长期限二永债性价比在下滑,且债市继续做多力量不够充分、交易难度增大,虽久期策略下二永稍强于利率,但波动放大的问题仍是阻碍,建议久期控制在 3~5Y 内,负债端稳定性偏强的可更多考虑 4~5Y,5Y 以上需谨慎。
聚焦2026年2月小品种策略:中等期限票息品种还可继续挖掘。向后看,建议短端继续套息,不必扩大下沉尺度;中等期限 2~3Y 需重点关注,基金负债端修复后需求偏多,但主要作为底仓配置,在不下沉的前提下也难有收益;中长端可挖掘部分主体3~4Y 收益率偏陡峭的部分,例如豫航空港等,绝对收益有吸引力,也可骑乘;超长信用债交易热度略有回暖,但流动性水平依然偏低,做交易为时偏早,负债端稳定性强机构可关注票息价值。进入 2 月,报告认为向后看中长期限二永债性价比在下滑,且债市继续做多力量不够充分、交易难度增大,虽久期策略下二永稍强于利率,但波动放大的问题仍是阻碍,建议久期控制在 3~5Y 内,负债端稳定性偏强的可更多考虑 4~5Y,5Y 以上需谨慎。核心数据:当前部分永续新债的品种利差达到35bp 以上水平,且资质总体偏强,适合负债端稳定的机构进行配置。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了永续债、城投、银行、2026年2月小品种策略等议题。