聚焦2026年港股互联网&科技行业策略前瞻——结构分化,重点关注AI及盈利兑现度。海外Google等龙头厂商已经验证了Capex投入-AI产出的正向循环,Google2025年Capex投入预计在910~930亿美元,投入规模位居前列;模型同时全球领先,Gemini/Nano Banana/Veo模型登顶文字/图片/视频模型排行榜全球第一;B端云业务增速强劲,且TPU外供潜力较大,与Anthropic达成百万片TPU订单,AI云占比持续提升;广告主业赋能显著,2026Q3 AI Overviews用户众多,预计即将推出的AI Mode变现能力超AI Overviews,Performance-MAX AI广告系统显著提供高效广告创作投放能力。
聚焦2026年港股互联网&科技行业策略前瞻——结构分化,重点关注AI及盈利兑现度。海外Google等龙头厂商已经验证了Capex投入-AI产出的正向循环,Google2025年Capex投入预计在910~930亿美元,投入规模位居前列;模型同时全球领先,Gemini/Nano Banana/Veo模型登顶文字/图片/视频模型排行榜全球第一;B端云业务增速强劲,且TPU外供潜力较大,与Anthropic达成百万片TPU订单,AI云占比持续提升;广告主业赋能显著,2026Q3 AI Overviews用户众多,预计即将推出的AI Mode变现能力超AI Overviews,Performance-MAX AI广告系统显著提供高效广告创作投放能力。
聚焦2026年港股互联网&科技行业策略前瞻——结构分化,重点关注AI及盈利兑现度。海外Google等龙头厂商已经验证了Capex投入-AI产出的正向循环,Google2025年Capex投入预计在910~930亿美元,投入规模位居前列;模型同时全球领先,Gemini/Nano Banana/Veo模型登顶文字/图片/视频模型排行榜全球第一;B端云业务增速强劲,且TPU外供潜力较大,与Anthropic达成百万片TPU订单,AI云占比持续提升;广告主业赋能显著,2026Q3 AI Overviews用户众多,预计即将推出的AI Mode变现能力超AI Overviews,Performance-MAX AI广告系统显著提供高效广告创作投放能力。核心数据:海外Google等龙头厂商已经验证了Capex投入-AI产出的正向循环,Google2025年Capex投入预计在910~930亿美元,投入规模位居前列;截至2025年12月31日,恒生科技PE-TTM为20.05倍,处于历史均值以下0.77倍标准差(2022年以来);PS-TTM为1.99倍,处于历史均值以上0.2倍标准差。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了AI、港股、盈利、DeepSeek等议题。